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1、1 案例分析資產質量總體分析 2009年度格力電器財務報表 2 案例研究步驟 獲取財務報表分析的信息 明確財務報表分析的目的 確定財務報表分析方法 得出財務報表分析結論 3 為相關報表使用者 研究目的在于評價格力電器的資產質量和運營效率 分析應集中在反映格力電器的資產質量和資產利用效率變化所必須的信息上 第一步明確分析目的 格力電器資產質量的財務分析 4 第二步搜集分析資料 設計與分析目的一致的問題和標準 為相關報表使用者 影響資產質量變化的表內因素分析資料 影響資產質量變化的表外因素分析資料 5 第三步明確最具效益性和效率性的分析方法 為相關報表使用者 資產的盈利能力分析資產的周轉能力分析資
2、產的償債能力分析與資產質量相關的 公司發展戰略分析公司競爭優勢分析公司發展前景預測 表內分析 表外分析 6 第四步解釋證據 得出結論 為相關報表使用者 做出相關決策提供參考 良好的資產質量是利潤獲得的基礎條件 也是創造公司現金流量的保障 報表使用者無論做出何種決策 都離不開對資產質量的分析 在此基礎上 才能設計決策的具體規劃及相關參數 7 案例研究主要內容 1 關注資產總規模及其變化質量2 關注資產結構質量3 關注主要不良資產區域4 關注對流動負債的保證5 關注企業負債融資發展的潛力 對總負債的保障 6 預測企業發展前景 8 一 綜合瀏覽 1 公司所處行業2 公司生產經營業績3 公司的基本發展
3、沿革4 公司股權結構 9 二 資產規模質量的初步分析 編制比較資產負債表1 數據說明總資產的增長情況2 總資產增長的主要原因 表內分析 3 總資產增長的質量分析 表外分析 10 格力電器比較資產負債表 11 二 資產規模質量的初步分析 分析數據來源于比較資產負債表1 從總體看 企業的資產總額從年初的273億元增加到年末419億元 資產總額增長146億元 增長率達53 一般認為 企業資產總額的增加 會增加企業的競爭實力 2 資產總額增長主要原因是流動資產增加138億元 增長速度達67 其次是長期股權投資的增加6億元 增長速度達23 而其他資產增長較少 12 3 資產增長質量分析 總資產盈利性與周
4、轉性分析設計總資產周轉率 總資產報酬率 現金流量等一些財務指標初步分析 總資產質量與個別資產質量分析總資產增長質量 主要取決于流動資產的增長質量 重點分析報表中貨幣資金質量 主要資產項目重大變化 需要進一步分析 13 三 資產結構質量初步分析 編制共同比資產負債表1 數據說明資產結構的整體情況 并確認資產結構的類型2 資產結構成因分析 公司發展戰略 3 資產結構增長質量分析 公司發展戰略 14 格力電器共同比資產負債表 15 三 資產結構質量初步分析 分析數據來源于共同比資產負債表1 從資產結構看 企業年末資產總額中 有約343億元流動資產 占總資產比例82 約32億元長期股權投資 占總資產比
5、例8 約31億元固定資產凈值 占總資產比例7 約2300百萬無形資產 占總資產比例0 5 顯然 這是以流動資產為主體的經營性資產資產結構 16 2 格力電器資產結構成因分析該種類型資產結構形成的原因 從外部環境看 市場需求旺盛 以及國家產業政策扶持 從公司內部看 管理層制定經營戰略目標是 致力于通過掌握核心技術 不斷改善產品質量 全面提升企業競爭優勢來穩固其行業內的龍頭地位 所以在資產結構上形成了以流動性經營資產投入為主體的結構 表外分析 17 3 資產結構質量分析 資產結構與戰略吻合性分析企業的發展戰略目標是什么 以流動資產為主的經營性資產結構 能否完全體現管理層制定的戰略目標 現有的經營主
6、導型資產結構的盈利狀況如何 分析現有的盈利模式與資產結構的吻合度 是否達到了預期的戰略效果 18 3 格力電器資產結構質量分析 1 目前管理層制定的經營戰略是以掌握核心技術 提升企業競爭優勢為目標的發展戰略 2 目前的資產結構尚不能完全與管理層的戰略目標相吻合 公司的競爭力來自技術領先 而具有核心競爭力的無形資產比例較低并有下降趨勢 顯然有悖于戰略目標的最終完全實現 19 3 格力電器資產結構質量分析 3 公司現有的盈利模式下營業收入 主營業務利潤同比增長 特別是經營活動凈現金流量大幅增長300 以上 說明公司經營性資產產生現金的能力極強 這是典型的經營主導型盈利模式 與現有的經營性資產結構相
7、適應 具有戰略效果 4 企業戰略發展動態看 必須加大對無形資產的投資 進一步優化資產結構 20 四 不良資產區域分析 資產減值準備分析減值增減變動情況減值變化原因分析減值質量分析 21 格力電器資產減值準備分析 合并報表 沒有母公司數據 從合并數據看 年內資產減值準備略有增長3000萬 主要是壞賬準備的增加3000萬 由于公司的商業性債權資產主要是應收票據 這種資產的質量較高 并且本期應收票據同比減少 所以可能存在管理層故意多提 操縱利潤的嫌疑 22 五 資產償債能力的初步分析 1 負債增長情況及增長原因分析 2 負債結構分析 3 流動資產償債能力分析 4 總資產的償債能力分析 23 格力電器
8、比較資產負債表 24 格力電器負債增長情況分析 數據來源于比較資產負債表1 負債增長情況 資金的來源看 總資本增長額146億元 債務資本增加125億元 權益資本增加22億元 資本總額的增長 是企業業務擴張的結果 2 負債增長原因 總資本增長主要是因為負債的增加 特別是流動負債增長最快 年度內增加124億元 增長速度達58 其次是權益資本增加2 11億元 增長率達37 而非流動負債明顯很少 25 格力電器負債增長情況分析 3 負債增長質量 負債總額的增長 一定要在建立在總資產質量可靠的基礎上 因為總資產是負債總額的償還保障 從對公司總資產的整體質量看 由于總資產的盈利能力以及周轉能力較強 所以負
9、債的增長質量也是較好的 26 格力電器共同比資產負債表 27 格力電器負債結構分析 數據來源于共同比資產負債表1 債務結構類型 是以流動負債為主體債務結構 流動負債占到總資本80 2 形成結構原因 這與公司制定的融資政策有關 管理層不斷加大短期債務 減少長期債務的目的可能是為降低資金成本 另外與公司的營銷方式有關 年內公司大量采用預收款的方式結算 雖然表面看公司的流動負債增加 但實質上是公司的現金流量大量增加 28 格力電器負債結構分析 3 負債結構的質量 一般情況下 以流動負債為主體的債務結構的風險較高 公司到期的償債壓力增大 但這要分析流動負債的內部結構以及公司的盈利能力 才能做出合理的判
10、斷 從公司的流動負債結構中看出預收賬款在流動負債中占比接近28 這種結構表明企業對于流動負債沒有太大的償付壓力 29 格力電器資產償債能力分析 一 傳統財務比率分析 不理想從流動比率指標看 公司的流動資產對流動負債的賬面保障程度不高 而存在一定的短期償債能力問題 從資產負債率指標看 該比率與標準值50 相比 企業長期負債進一步的融資能力已經受到了限制 30 格力電器資產償債能力分析 二 償債能力的質量分析 良好從對負債的增長分析以及結構分析過程 可以看出 1 流動資產的償債能力 企業利潤的規模和產生現金流量的能力較強 流動負債的內部結有大量的 非強制性債務 項目 對公司非常有利 所以企業短期內
11、不會出現較大的償債壓力 2 總資產的償債能力 由于總資產的整體盈利能力較強 企業長期發展的融資前景應當是光明的 31 六 預測企業發展前景 1 資產質量總結2 企業前景預測3 企業競爭力分析 32 一 格力電器資產質量總結 1 資產規模的擴大 說明公司經營實力進一步提升 2 資產結構以經營資產為主體 達到了預期的戰略效果 3 不良資產的占用較低 4 資產的償債能力有較高的保障 5 從對資產整體的初步觀察看 資產的總體質量處于較高水平 6 仍存在的問題 資產結構的優化 不良資產的質量 負債結構的優化等問題 33 二 格力電器發展前景預測 1 強化經營活動的盈利能力 經營戰略調整經營資產結構調整
12、逐步加大無形資產投資的比重 加大自我研發 創新能力的提高 2 強化長期股權投資活動的盈利能力 投資戰略調整進一步擴大長期股權投資的規模及盈利的能力 通過股權安排來進行資產重組和產品結構優化 3 改善企業融資能力 融資戰略調整改善融資方式 降低債務融資的比率 進一步加強企業盈利的能力 為保證償債能力及未來融資空間做充分的準備 34 三 行業競爭力分析 分析方法 同業對比及趨勢分析1 總資產盈利性財務指標比較 2 總資產變現性財務指標比較 3 總資產周轉性財務指標比較 4 長期競爭力因素比較 現金流量獲得能力比較 無形資產比較 人力資源比較 公司戰略目標制定效應比較 公司戰略柔性分析 此課件下載可自行編輯修改 供參考 感謝您的支持 我們努力做得更好
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