中國上市公司股權激勵

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1、高管薪酬知識分享（一）中國上市公司股權激勵2009年年6月月25日日2目錄目錄股份有限公司和有限責任公司的定義以及國內上市公司的條件股份有限公司和有限責任公司的定義以及國內上市公司的條件證監會關于上市公司股權激勵相關規定證監會關于上市公司股權激勵相關規定國資委關于國有控股上市公司股權激勵相關規定國資委關于國有控股上市公司股權激勵相關規定國內上市長期激勵方案的會計與稅務處理國內上市長期激勵方案的會計與稅務處理香港上市公司股權激勵的相關法規香港上市公司股權激勵的相關法規3股份有限公司與有限責任公司股份有限公司與有限責任公司股份有限公司，是指其全部資本分為等額股份，股東以其所持股份為限對公司承擔股份

2、有限公司，是指其全部資本分為等額股份，股東以其所持股份為限對公司承擔責任，公司以其全部資產對公司的債務承擔責任。責任，公司以其全部資產對公司的債務承擔責任。有限責任公司是指符合法律規定的股東出資組建，股東以其出資額為限對公司承擔有限責任公司是指符合法律規定的股東出資組建，股東以其出資額為限對公司承擔責任，公司以其全部資產對公司的債務承擔責任的企業法人。責任，公司以其全部資產對公司的債務承擔責任的企業法人。有限責任公司不能公開募集股份，不能發行股票，而股份有限公司可以公開發行股有限責任公司不能公開募集股份，不能發行股票，而股份有限公司可以公開發行股票票有限責任公司不用向社會公開披露財務、生產、經

3、營管理的信息，而股份有限公司有限責任公司不用向社會公開披露財務、生產、經營管理的信息，而股份有限公司的股東人數多，流動頻繁，需要向社會公開其財務狀況的股東人數多，流動頻繁，需要向社會公開其財務狀況.4有限責任公司與股份有限公司比較有限責任公司與股份有限公司比較有限責任公司有限責任公司設立設立股東人數法定最低出資額-特別說明轉讓轉讓特別說明 發起人持有的本公司股份，自公司成立之日起1年內不得轉讓 公司公開發行股份前已發行的股份，自公司股票在證券交易所上市交易之日起1年內不得轉讓 公司董事、監事、高級管理人員 在任職期間每年轉讓的股份不得超過其所持有本公司股份總數的25%離職后半年半年內，不得轉讓

4、其所持公司股份 出于獎勵職工的需要，公司可進行股份回購 額度不得超過已發行總額的5%用于收購的資金應當為稅后利潤 所收購的股份應當在1年內轉讓給職工 50人以下人以下 股東向股東以外的人轉讓股權，應當經其他股東過1/2同意 在同等條件下，其他股東有優先購買權 股東可以請求公司按照合理的價格收購其股權的情形：公司連續5年盈利而不分配利潤公司合并、分立、轉讓主要財產公司章程規定的營業期限屆滿或者章程規定的其他解散事由出現，股東會會議通過決議修改章程使公司存續的12比較項目比較項目股份有限公司股份有限公司 公司全體股東的首次出資額不得低于注冊資本的20%，也不得低于法定的注冊資本最低限額，其余部分由

5、股東自公司成立之日起2年內繳足（投資公司可以在5年內繳足）全體股東的貨幣出資金額不得低于有限責任公司注冊資本的30%發起人發起人2200人人（半數以上在中國境內有住所）如果向特定對象發行股票超過如果向特定對象發行股票超過200人，將視為公開發行人，將視為公開發行股票，需要證監會審批股票，需要證監會審批 3萬萬（一人有限責任公司為10萬）500萬萬（募集設立的發起人認購的股份不得少于公司股份總數的35%）5有限責任公司與股份有限公司比較（續）有限責任公司與股份有限公司比較（續）有限責任公司有限責任公司組織機構與決策組織機構與決策機制機制 由全體股東組成 定期會議定期會議：每年召開一次年會 臨時會

6、議臨時會議：董事人數不足法定人數、虧損達實收股本的1/3、持10%股份的股東、董事、監事提議召開 1股股1票票 股東大股東大會會 董事會董事會 監事會監事會 由全體股東組成(國有獨資公司不設股東會，由國有資產監督管理機構行使股東會職權)定期會議定期會議：依照公司章程的規定按時召開 臨時會議臨時會議：代表1/10以上表決權的股東，1/3以上的董事、監事提議召開 313人（股東人數較少或者規模較小，可以設一名執行董事，不設董事會）1人人1票票3機構機構股份有限公司股份有限公司 不得少于3人(國有獨資公司不得少于5人，股東人數較少或者規模較小的，可以設12名監事，不設監事會）監事會每年度每年度至少召

7、開一次會議股股東東大大會會董董事事會會高管高管監監事事會會決策決策監督監督 519人人(上市公司設立獨立董事)定期會議定期會議：每年度至少召開兩次會議 臨時會議臨時會議：代表1/10以上表決權的股東，1/3以上的董事、監事提議召開 1人人1票票 不得少于3人 監事會每每6個月個月至少召開一次會議 股東會會議作出修改公司章程、增加增加或者減少注冊資本的決議，以及公司合并、分立、解散或者變更公司形式的決議，必須經代表2/3以上表決權的股東通過。職工代表的比例不得低1/3，董事、高級管理人員不得兼任監事 監事會決議應當經1/2以上監事通過6國內股份公司國內股份公司A股上市條件股上市條件主板、中小板主

8、板、中小板創業板創業板1主體資格主體資格依法設立且合法存續的股份有限公司2經營年限經營年限持續經營時間應當在3年以上(有限公司按原賬面凈資產值折股整體變更為股份公司可連續計算)3盈利要求盈利要求（1）最近3個會計年度凈利潤均為正數且累計超過人民幣3,000萬元，凈利潤以扣除非經常性損益前后較低者為計算依據；（2）最近3個會計年度經營活動產生的現金流量凈額累計超過人民幣5,000萬元；或者最近3個會計年度營業收入累計超過人民幣3億元；（3）最近一期不存在未彌補虧損；最近2年連續盈利，最近2年凈利潤累計不少于人民幣1,000萬元，且持續增長。或最近一年盈利，且凈利潤不少于人民幣500萬元，最近一年

9、營業收入不少于人民幣5,000萬元，最近2年營業收入增長率均不低于30%。凈利潤以扣除非經常性損益前后孰低者為計算依據（注：上述要求為選擇性標準，符合其中一條即可）4資產要求資產要求最近一期末無形資產（扣除土地使用權、水面養殖權和采礦權等后）占凈資產的比例不高于20%最近一期末凈資產不少于兩千萬元，且不存在未彌補虧損。5股本要求股本要求發行前股本總額不少于人民幣3,000萬元發行后股本總額不少于人民幣3,000萬元6主營業務主營業務要求要求最近3年內主營業務沒有發生重大變化發行人應當主要經營一種業務，其生產經營活動符合法律、行政法規和公司章程的規定，符合國家產業政策及環境保護政策。最近2年內沒

10、有發生重大變化。7國內股份公司國內股份公司A股上市條件股上市條件主板、中小板主板、中小板創業板創業板7董事及管理層董事及管理層最近3年內沒有發生重大變化最近2年內未發生重大變化8實際控制人實際控制人最近3年內實際控制人未發生變更最近2年內實際控制人未發生變更9同業競爭同業競爭發行人的業務與控股股東、實際控制人及其控制的其他企業間不得有同業競爭發行人與控股股東、實際控制人及其控制的其他企業間不存在同業競爭，以及嚴重影響公司獨立性或者顯失公允的關聯交易10關聯交易關聯交易不得有顯失公平的關聯交易，關聯交易價格公允，不存在通過關聯交易操縱利潤的情形發行人與控股股東、實際控制人及其控制的其他企業間不存

11、在嚴重影響公司獨立性或者顯失公允的關聯交易11成長性與創新成長性與創新能力能力無發行人具有較高的成長性，具有一定的自主創新能力，在科技創新、制度創新、管理創新等方面具有較強的競爭優勢（“兩高五新”，即：1.高科技：企業擁有自主知識產權的；2.高增長：企業增長高于國家經濟增長，高于行業經濟增長；3.新經濟：1）互聯網與傳統經濟的結合 2）移動通訊 3）生物醫藥；4.新服務：新的經營模式例如 1）金融中介 2）物流中介 3）地產中介；5.新能源：可再生能源的開發利用,資源的綜合利用；6.新材料：提高資源利用效率的材料；節約資源的材料；7.新農業：具有農業產業化；提高農民就業、收入的）8國內股份公司

12、國內股份公司A股上市條件股上市條件主板、中小板主板、中小板創業板創業板12募集資金募集資金用途用途應當有明確的使用方向，原則上用于主營業務發行人募集資金應當用于主營業務，并有明確的用途。募集資金數額和投資項目應當與發行人現有生產經營規模、財務狀況、技術水平和管理能力等相適應13限制行為限制行為（1）發行人的經營模式、產品或服務的品種結構已經或者將發生重大變化，并對發行人的持續盈利能力構成重大不利影響（2）發行人的行業地位或發行人所處行業的經營環境已經或者將發生重大變化，并對發行人的持續盈利能力構成重大不利影響（3）發行人最近一個會計年度的營業收入或凈利潤對關聯方或者存在重大不確定性的客戶存在重

13、大依賴；（4）發行人最近一個會計年度的凈利潤主要來自合并財務報表范圍以外的投資收益（5）發行人在用的商標、專利、專有技術以及特許經營權等重要資產或技術的取得或者使用存在重大不利變化的風險（6）其他可能對發行人持續盈利能力構成重大不利影響的情形（1）發行人的經營模式、產品或服務的品種結構已經或者將發生重大變化，并對發行人的持續盈利能力構成重大不利影響；（2）發行人的行業地位或發行人所處行業的經營環境已經或者將發生重大變化，并對發行人的持續盈利能力構成重大不利影響；（3）發行人在用的商標、專利、專有技術、特許經營權等重要資產或者技術的取得或者使用存在重大不利變化的風險；（4）發行人最近一年的營業收

14、入或凈利潤對關聯方或者有重大不確定性的客戶存在重大依賴；（5）發行人最近一年的凈利潤主要來自合并財務報表范圍以外的投資收益；（6）其他可能對發行人持續盈利能力構成重大不利影響的情形。9國內股份公司國內股份公司A股上市條件股上市條件主板、中小板主板、中小板創業板創業板14違法行為違法行為最近36個月內未經法定機關核準，擅自公開或者變相公開發行過證券，或者有關違法行為雖然發生在36個月前，但目前仍處于持續狀態；最近36個月內無其他重大違法行為發行人及其控股股東、實際控制人最近三年內不存在損害投資者合法權益和社會公共利益的重大違法行為。發行人及其控股股東、實際控制人最近三年內不存在未經法定機關核準，

15、擅自公開或者變相公開發行證券，或者有關違法行為雖然發生在三年前，但目前仍處于持續狀態的情形15發審委發審委設主板發行審核委員會，25人設創業板發行審核委員會16初審征求意見初審征求意見征求省級人民政府、國家發改委意見無17保薦人持續督保薦人持續督導導首次公開發行股票的，持續督導的期間為證券上市當年剩余時間及其后2個完整會計年度；上市公司發行新股、可轉換公司債券的，持續督導的期間為證券上市當年剩余時間及其后2個完整會計年度。持續督導的期間自證券上市之日起計算對于創業板公司的保薦期限，相對于主板做了適當延長。相關要求將體現在修訂后的證券發行上市保薦業務管理辦法及交易所對創業板保薦人的相關管理規則中

16、。18對上市后原有對上市后原有股東禁售期的股東禁售期的規定規定控股股東、實際控制人所持股份，應承諾自發行人股票上市之日起滿三年后方可轉讓 其他股東自公司股票在證券交易所上市交易之日起1年內不得轉讓控股股東、實際控制人所持股份，應承諾自發行人股票上市之日起滿三年后方可轉讓 對于其他股東所持股份，如果屬于在發行人向中國證監會提出首次公開發行股票申請前六個月內(以中國證監會正式受理日為基準日)進行增資擴股的，自發行人股票上市之日起十二個月內不能轉讓，并承諾：自發行人股票上市之日起十二個月到二十四個月內，可出售的股份不超過其所持有股份的50%；二十四個月后，方可出售其余股份對于前述兩類股東以外的其他股

17、東所持股份，按照公司法的規定，需自上市之日起滿一年后方可轉讓 10國內股份公司國內股份公司A股上市條件股上市條件主板、中小板主板、中小板創業板創業板19針對創業板的針對創業板的其他要求其他要求1、發行人的經營成果對稅收優惠不存在嚴重依賴；2、在公司治理方面參照主板上市公司從嚴要求，要求董事會下設審計委員會，并強化獨立董事履職和控股股東責任；3、要求保薦人對公司成長性、自主創新能力作盡職調查和審慎判斷，并出具專項意見；4、要求發行人的控股股東對招股說明書簽署確認意見；5、要求發行人在招股說明書顯要位置做出風險提示，內容為“本次股票發行后擬在創業板市場上市，該市場具有較高的投資風險。創業板公司具有

18、業績不穩定、經營風險高等特點，投資者面臨較大的市場波動風險，投資者應充分了解創業板市場的投資風險及本公司所披露的風險因素，審慎作出投資決定”。6、不要求發行人編制招股說明書摘要。11增發與配售條件增發與配售條件增發增發配售配售資產收益率的資產收益率的要求要求最近三個會計年度加權平均凈資產收益率平均不低于10%，且最近一個會計年度加權平均凈資產收益率不低于10%。經注冊會計師核驗，公司最近3 個3 個會計年度加權平均凈資產收益率平均不低于6%資產負債率資產負債率發行前最近一年及一期財務報表中的資產負債率不低于同行業上市公司的平均水平 無前次發行的時前次發行的時間間隔間間隔時間間隔時1 年 距前次

19、發行的時間間隔是至少1個會計年度 融資規模融資規模增發新股募集資金量不超過公司上年度末經審計的凈資產值 公司一次配股發行股份總數，原則上不超過前次發行并募足股份后股本總額的30%發行方式發行方式“向全體社會公眾發售股票”，也可以“向原股東配售或原股東優先認購”向原股東配售股票 法律責任法律責任上市公司增發完成后，凡不屬于公司管理層事前無法預測且事后無法控制的原因，利潤實現數未達到盈利預測的，上市公司董事長、公司聘請的注冊會計師、擔任主承銷商的證券公司法定代表人、業務負責人和項目負責人應當在股東大會及指定報刊上公開作出解釋。上市公司配股完成當年加權平均凈資產收益率未達到銀行同期存款利率的，上市公

20、司董事長、擔任主承銷商的證券公司法定代表人、業務負責人和項目負責人應當在股東大會及指定報刊上公開作出解釋。公司控制權公司控制權如果是增發，就會改變股權結構。特別是對“一股獨大”的公司，則可以通過增發來促進公司治理的改善。原有股東可以通過參與配股來維持持股比例。原來享有控股權的股東不必擔心自己的股權被稀釋，以致喪失控股地位。12目錄目錄股份有限公司和有限責任公司的定義以及國內上市公司的條件股份有限公司和有限責任公司的定義以及國內上市公司的條件證監會關于上市公司股權激勵相關規定證監會關于上市公司股權激勵相關規定國資委關于國有控股上市公司股權激勵相關規定國資委關于國有控股上市公司股權激勵相關規定國內

21、上市長期激勵方案的會計與稅務處理國內上市長期激勵方案的會計與稅務處理香港上市公司股權激勵的相關法規香港上市公司股權激勵的相關法規13中國中國A股上市公司實施股權激勵情況分析股上市公司實施股權激勵情況分析信息來源：翰威特高管薪酬數據庫14上市公司股權激勵相關法律法規沿革一覽上市公司股權激勵相關法律法規沿革一覽(20052009)2006200720082006年1月國資委頒布國有控股上市公司（境外）實施股權激勵試行辦法，2006年3月1日起生效2006年9月國資委頒布國有控股上市公司（境內）實施股權激勵試行辦法，2006年9月30日起生效2005年12月，證監會頒布上市公司股權激勵管理辦法（試行

22、），2006年1月1日起生效2008年10月國資委企業分配局發布關于規范國有控股上市公司實施股權激勵制度有關問題的通知20052006年1月修訂后的中華人民共和國公司法和中華人民共和國證券法正式實施2006年2月企業會計準則第11號-股份支付出臺2006年9月國稅總局關于個人股票期權所得稅有關問題的補充通知2005年3月財稅(2005)35號關于個人股票期權所得征收個人所得稅問題的通知2008年3、9月證監會發布股權激勵有關事項備忘錄1號、2號、3號2008年10月上海證券交易所股票上市規則（2008年修訂）深圳證券交易所股票上市規則（2008年修訂）正式實施2007年4月外匯管理局綜合司發布

23、境內個人參與境外上市公司員工持股計劃和認股期權計劃等外管理操作規程20092009年1月，財政部、國家稅務總局發布關于股票增值權所得和限制性股票所得征收個人所得稅有關問題的通知證監會證監會國資委國資委國稅總國稅總財政部財政部15比較因素比較因素限制性股票限制性股票(業績股票業績股票)股票期權股票期權(業績期權業績期權)目前國內一目前國內一般運作模式般運作模式在業績達標的情況下向激勵對象授予股票，并在一定禁售期后在未來業績達成時分批解鎖在業績達標的情況下向激勵對象授予期權，在等待期結束后同時滿足業績目標時，激勵對象可以按照行權價行權員工出資員工出資如果股票來源為增發，激勵對象必須要出資如果股票來

24、源為回購，政策上沒有明確規定，但實際操作中，證監會傾向于需要出資激勵對象行權時必須出資，但如果未來股價低于行權價，激勵對象可以選擇不行權股票定價股票定價不低于定價基準日前20個交易日公司股票均價的50%以下兩者孰高：股權激勵計劃草案摘要公布前一個交易日的公司標的股票收盤價，或前30個交易日內的公司標的股票平均收盤價激勵的關鍵激勵的關鍵著眼點著眼點著眼于業績達標時給予股票獎勵并約束未來業績著眼于業績達標時給予股票獎勵并約束未來業績在業績完成時，給與激勵對象低價購入目前公司股票的權利，同時約束激勵對象在未來鎖定期內業績目標的達成著眼于未來業績的完成和股價的提升著眼于未來業績的完成和股價的提升在未來

25、業績完成時，激勵對象可以按照既定的行權價購入股票的權利，享受股價的增值利益捆綁利益捆綁激勵對象與股東、公司的利益捆綁更密切：激勵對象在獲得股票時，即需要出資，與其他股東共享股價增值的收益、并承擔未來股價下跌的風險激勵對象與股東、公司的利益捆綁低于限制性股票：激勵對象享受股價增值的收益，但如果未來股價低于行權價，激勵對象可以不行權，無需承擔股價下跌的風險在由于市場波動使期權貼水的情況下，期權計劃容易失去激勵作用目前國內政策法規對限制性股票和股票期權相關規定的比較目前國內政策法規對限制性股票和股票期權相關規定的比較目前國內政策法規中對上市公司股權激勵有明確規定的激勵工具為股票期權和限制性股票。目前

26、國內政策法規中對上市公司股權激勵有明確規定的激勵工具為股票期權和限制性股票。但法規中限制性股票的操作也明確了業績方面的要求，因此其實質為業績性限制股票；法規但法規中限制性股票的操作也明確了業績方面的要求，因此其實質為業績性限制股票；法規中股票期權也規定了業績條件，所以其實質是業績期權中股票期權也規定了業績條件，所以其實質是業績期權16證監會關于證監會關于A股上市公司股權激勵方案的相關規定股上市公司股權激勵方案的相關規定關鍵點關鍵點相關規定相關規定股票來源股票來源業績條件業績條件績效考核指標應包含財務指標和非財務指標業績指標業績指標：每股收益、加權凈資產收益率和凈利潤增長率等不低于歷史水平市值指

27、標市值指標：如公司各考核期內的平均市值水平不低于同期市場綜合指數或成份股指數行業比較指標行業比較指標：如公司業績指標不低于同行業平均水平等待或鎖定期內，各年度歸屬于上市公司股東的凈利潤及歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤均不得低于授予日前最近三個會計年度的平均水平且不得為負激勵對象激勵對象可以包括上市公司的董事董事、高級管理人員、核心技術（業務）人員高級管理人員、核心技術（業務）人員原則上不包括持股5%以上的主要股東或實際控制人原則上不得成為激勵對象不應當包括獨立董事、監事激勵對象不能同時參加兩個或以上上市公司的股權激勵計劃相關文件：公司法、證監會上市公司股權激勵管理辦法（試行），股

28、權激勵有關事項備忘錄1號、股權激勵有關事項備忘錄2號、股權激勵有關事項備忘錄3號回購或增發回購的股份不得超過本公司已發行股份總額的百分之五百分之五；所收購的股份應當在一年內一年內轉讓給職工對于通過增發獲得的限制性股票，自股票授予日起十二個月內不得轉讓起十二個月內不得轉讓，激勵對象為控股股東、實際控制人的，自股票授予日起三十六個月內三十六個月內不得轉讓股東不得直接向激勵對象贈予（或轉讓）股份激勵額度激勵額度不得超過公司股本總額的10%，任何一名激勵對象通過全部有效的股權激勵計劃獲授的本公司股票累計不得超過公司股本總額的1%公司如無特殊原因，原則上不得預留股份，確實要預留，預留比例不得超過計劃擬授

29、予權益數量的10%17證監會關于證監會關于A股上市公司股權激勵方案的相關規定股上市公司股權激勵方案的相關規定關鍵點關鍵點相關規定相關規定期權等待期期權等待期股票期權的有效期從授權日計算不得超過不得超過10年年期權行權時間期權行權時間激勵對象應當在上市公司定期報告公布后第2個交易日，至下一次定期報告公布前10個交易日內行權但不得在下列期間內行權：重大交易或重大事項決定過程中至該事項公告后2個交易日；其他可能影響股價的重大事件發生之日起至公告后2個交易日期權有效期期權有效期股票期權授權日與獲授股票期權首次可以行權日之間的間隔不得少于不得少于1年年資料來源：公司法、證監會上市公司股權激勵管理辦法（試

30、行），股權激勵有關事項備忘錄1號、股權激勵有關事項備忘錄2號、股權激勵有關事項備忘錄3號授予時間授予時間在下列期間內不得授予：定期報告公布前30日重大交易或重大事項決定過程中至該事項公告后2個交易日上市公司提出增發新股、資產注入、發行可轉債等重大事項動議至上述事項實施完畢后30日內公司董事、監事、高級管理，在任職期間每年轉讓的股份不得超過其所持有本公司股份總數的百分之二十百分之二十五五所持本公司股份自公司股票上市交易之日起一年內不得轉讓。上述人員離職后半年內，不得轉讓其所持有的本公司股份高管人員股高管人員股份轉讓份轉讓（公司法公司法規定）規定）18證監會關于上市公司股權激勵方案相關規定證監會關

31、于上市公司股權激勵方案相關規定上市公司股權激勵管上市公司股權激勵管理辦法理辦法股權激勵有關事項備忘錄股權激勵有關事項備忘錄1號號股權激勵有關事股權激勵有關事項備忘錄項備忘錄2號號股權激勵有關事項備忘錄股權激勵有關事項備忘錄3號號1激勵對象激勵對象可以包括上市公司的董事、監事、高級管理人員、核心技術（業務）人員，以及公司認為應當激勵的其他員工但不應當包括獨立董事持股5%以上的主要股東或實際控制人原則上不得成為激勵對象。激勵對象不能同時參加兩個或以上上市公司的股權激勵計劃上市公司監事不得成為股權激勵對象董事、高級管理人員、核心技術（業務）人員以外人員成為激勵對象的，上市公司應在股權激勵計劃備案材料

32、中逐一分析其與上市公司業務或業績的關聯程度，說明其作為激勵對象的合理性。2股票來源股票來源1、如果標的股票的來源是存量，即從二級市場購入股票，則按照公司法關于回購股票的相關規定執行；2、如果標的股票的來源是增量，即定向增發方式取得股票，則 （1）提取激勵基金應符合現行法律法規、會計準則，并遵守公司章程及相關議事規程。（2）提取的激勵基金不得用于資助激勵對象購買限制性股票或者行使股票期權。股東不得直接向激勵對象贈予（或轉讓）股份。19證監會關于上市公司股權激勵方案相關規定證監會關于上市公司股權激勵方案相關規定上市公司股權激勵管理辦上市公司股權激勵管理辦法法股權激勵有關事項備忘錄股權激勵有關事項備

33、忘錄1號號股權激勵有關事項備忘錄股權激勵有關事項備忘錄2號號股權激勵有關事項備忘錄股權激勵有關事項備忘錄3號號3激勵額度激勵額度不得超過公司股本總額的10%；任何一名激勵對象通過全部有效的股權激勵計劃獲授的本公司股票累計不得超過公司股本總額的1%公司如無特殊原因，原則上不得預留股份。確有需要預留股份的，預留比例不得超過本次股權激勵計劃擬授予權益數量的百分之十。4行權條件、行權條件、解鎖條件解鎖條件（業績條（業績條件）件）以績效考核指標為實施股權激勵計劃的條件 公司設定的行權指標須考慮公司的業績情況，原則上實行股權激勵后的業績指標（如：每股收益、加權凈資產收益率和凈利潤增長率等）不低于歷史水平。

34、此外，鼓勵公司同時采用下列指標：（1）市值指標：如公司各考核期內的平均市值水平不低于同期市場綜合指數或成份股指數；（2）行業比較指標：如公司業績指標不低于同行業平均水平?？冃Э己酥笜藨攧罩笜撕头秦攧罩笜?。績效考核指標如涉及會計利潤，應采用按新會計準則計算、扣除非經常性損益后的凈利潤。上市公司股權激勵計劃應明確，股票期權等待期或限制性股票鎖定期內，各年度歸屬于上市公司股東的凈利潤及歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤均不得低于授予日前最近三個會計年度的平均水平且不得為負。20證監會關于上市公司股權激勵方案相關規定證監會關于上市公司股權激勵方案相關規定上市公司股權激勵管理辦上市公司股

35、權激勵管理辦法法股權激勵有關事項備忘錄股權激勵有關事項備忘錄1號號股權激勵股權激勵有關事項備有關事項備忘錄忘錄2號號股權激股權激勵有關事勵有關事項備忘錄項備忘錄3號號5股票價格股票價格以股票市價為基準確定限制性股票授予價格1、如果標的股票的來源是存量，即從二級市場購入股票，則按照公司法關于回購股票的相關規定執行；2、如果標的股票的來源是增量，即通過定向增發方式取得股票，其實質屬于定向發行，則參照現行上市公司證券發行管理辦法中有關定向增發的定價原則和鎖定期要求確定價格和鎖定期，同時考慮股權激勵的激勵效應。（1）發行價格不低于定價基準日前20個交易日公司股票均價的50%；（2）自股票授予日起十二個

36、月內不得轉讓，激勵對象為控股股東、實際控制人的，自股票授予日起三十六個月內不得轉讓。6期權行權期權行權價價行權價格不應低于下列價格較高者：（一）股權激勵計劃草案摘要公布前一個交易日的公司標的股票收盤價；（二）股權激勵計劃草案摘要公布前30個交易日內的公司標的股票平均收盤價。21證監會關于上市公司股權激勵方案相關規定證監會關于上市公司股權激勵方案相關規定上市公司股權激勵管理辦法上市公司股權激勵管理辦法股權激勵股權激勵有關事項備有關事項備忘錄忘錄1號號股權激勵有關事項備忘錄股權激勵有關事項備忘錄2號號股權激勵股權激勵有關事項備有關事項備忘錄忘錄3號號7授予時間授予時間在下列期間內不得授予：1、定期

37、報告公布前30日；2、重大交易或重大事項決定過程中至該事項公告后2個交易日；3、其他可能影響股價的重大事件發生之日起至公告后2個交易日。上市公司提出增發新股、資產注入、發行可轉債等重大事項動議至上述事項實施完畢后30日內，上市公司不得提出股權激勵計劃草案。在履行信息披露義務期間及履行信息披露義務完畢后30日內，不得推出股權激勵計劃草案8期權等待期權等待期、有效期、有效期期股票期權授權日與獲授股票期權首次可以行權日之間的間隔不得少于1年。股票期權的有效期從授權日計算不得超過10年。9期權行權期權行權時間時間激勵對象應當在上市公司定期報告公布后第2個交易日，至下一次定期報告公布前10個交易日內行權

38、，但不得在下列期間內行權：1、重大交易或重大事項決定過程中至該事項公告后2個交易日；2、其他可能影響股價的重大事件發生之日起至公告后2個交易日。22國內上市公司股權激勵計劃的審批流程國內上市公司股權激勵計劃的審批流程薪酬委員會審定草案董事會審議董事會審議通過草案后的2個交易日內公告獨立董事發表獨立意見審議通過后，上市公司將有關材料報中國證監會備案，抄報證券交易所及公司所在地證監局公告內容包括董事會決議，股權激勵計劃草案摘要，獨立董事意見報送資料包括董事會決議，股權激勵計劃，法律意見書，獨立財務顧問報告（如有），需要取得有關部門批件的，有關批復文件，以及其它中國證監會要求的資料發出股東大會的通知

39、發出公告公告內容包括法律意見書，獨立財務顧問報告（如有）股東大會審議通過后，上市公司持相關文件到證券交易所辦理信息披露事宜證監會收到完整股權激勵計劃備案申請材料之日起20個工作日內未提出異議的過程中其它需要參與的機構或人員 證監會（初步接洽）：對操作模式，資金來源的初步認可 律師：對股權激勵計劃出具法律意見書 薪酬委員會認為必要，可要求上市公司聘請獨立財務顧問，發表專業性意見 外部機構投資者：了解操作模式的意向，提出意見，爭取他們的支持 會計師事務所：會計處理建議 信托機構：激勵計劃的實施和日常管理審審批批流流程程23目錄目錄股份有限公司和有限責任公司的定義以及國內上市公司的條件股份有限公司和

40、有限責任公司的定義以及國內上市公司的條件證監會關于上市公司股權激勵相關規定證監會關于上市公司股權激勵相關規定國資委關于國有控股上市公司股權激勵相關規定國資委關于國有控股上市公司股權激勵相關規定國內上市長期激勵方案的會計與稅務處理國內上市長期激勵方案的會計與稅務處理香港上市公司股權激勵的相關法規香港上市公司股權激勵的相關法規24國資委對國有控股上市公司股權激勵的最新規定國資委對國有控股上市公司股權激勵的最新規定1、嚴格治理結構、嚴格治理結構在達到外部董事（包括獨立董事）占董事會成員一半以上，薪酬委員會全部由外部董事組成的要求之后，還應優化董事會的結構，減少國有控股股東在上市公司董事會任職，增加由

41、公司控股股東以外人員任職董事的數量 2、限定激勵對象范圍、限定激勵對象范圍上市公司股權激勵的重點是公司的高管人員。由上市公司控股股東以外人員任職的外部董事，暫不納入股權激勵計劃；由上市公司控股股東任職的外部董事可享有股權激勵，但其激勵水平應低于高管人員，且在董事會審議涉及自身股權激勵水平時應回避。3、績效進一步嚴格化：績效進一步嚴格化：業績考核指標應包含反映股東匯報和公司價值創造等綜合性指標，如凈資產收益率（ROE）、經濟增加值（EVA）、每股收益等；反映公司盈利能力及市場價值等成長性指標，如凈利潤增長率、主管業務收入增長率、公司總市值等。授予和行使環節均應設績效授予時業績應不低于公司近3年平

42、均業績水平及同行業平均業績（或對標企業50分位值）水平，行使權利時的業績目標水平在授予時業績水平的基礎上有所提高，并不得低于公司同行業平均業績（或對標企業75分位值）水平25國資委對國有控股上市公司股權激勵的最新規定（續）國資委對國有控股上市公司股權激勵的最新規定（續）4、進行股權激勵實際收益水平控制：、進行股權激勵實際收益水平控制：在行權有效期內，激勵對象股權激勵收益占本期股票期權（或股票增值權）授予時薪酬總水平（含股權激勵收益，下同）的50%，超出部分順延至以后年度行使，超出計劃（或行權）有效期尚未行使的股票期權不再行使，尚未解鎖的限制性股票由公司按照激勵對象購買時的價格回購。5、嚴格限制

43、性股票工具的使用：、嚴格限制性股票工具的使用：更嚴格的業績考核：授予時業績除滿足一般的兩個“不低于”外，還不得低于公司上一年度實際業績水平更進一步的實際收益控制：限制性股票收益（不含個人出資部分的收益）的增長幅度不得高于業績指標的增長幅度（以業績目標為基礎）計算預期收益控制時，除考慮限制性股票贈與部分價值外，還應參考期權估值辦法考慮贈與部分未來增值收益6、程序規范化：、程序規范化：建立上市公司國有控股股東與國有資產監管機構溝通協調機制-上董事會前應與國有資產監管機構進行溝通協調建立社會監督和專家評審工作機制-在國有資產監管機構網站上予以公告，國資委還將組織有關專家對上市公司股權激勵方案進行評審

44、建立中介服務機構專業監督機制-為上市公司擬訂股權激勵計劃的中介咨詢機構，應發表專業意見26國有控股上市公司股權激勵計劃重啟以來獲批的股權激勵計劃均嚴格國有控股上市公司股權激勵計劃重啟以來獲批的股權激勵計劃均嚴格遵循了上述相關規定，并在業績條件中做了進一步的明確遵循了上述相關規定，并在業績條件中做了進一步的明確時間時間激勵工具激勵工具激勵對象激勵對象業績指標業績指標收益控制收益控制安泰科技安泰科技廣百廣百烽火科技烽火科技華神華神海信海信興發興發期權期權期權業績股票期權期權高管核心技術人員董事，高管控制在10名高管核心技術人員董事高級管理人員凈資產收益率大于等于10%時，受益占比不高于40%否則為

45、30%每年轉讓股份總數不超過25%離職半年內不得轉讓在定價及解鎖期中考慮獲受期權數量的20%留至任期考核合格后方可實行 收益占比不高于40%任期考核不及格取消獲受期權凈資產收益率不低于同行業平均值凈利潤不低于最近三個會計年度平均水平凈利潤不未負營業總收入增長率不小于20%凈利潤增長率不小于20%凈資產收益率不小于12%凈利潤不低于前一年的120%凈利潤不低于授予前三年平均水平且不為負凈利潤為前年的120%凈利潤不低于20%且不低于前三年平均增長率和行業平均增長率凈資產收益率不低于7%且不低于行業平均水平凈資產收益率大于等于10%時，受益占比不高于40%否則為30%高管（不包括監事，獨董）核心技

46、術人員董事高級管理人員核心技術人員凈利潤增長率不小于50%且不低于同行業上市公司平均水平另有營業總收入、現金流方面的要求2008-122008-12 2009-42009-22009-32009-427目錄目錄股份有限公司和有限責任公司的定義以及國內上市公司的條件股份有限公司和有限責任公司的定義以及國內上市公司的條件證監會關于上市公司股權激勵相關規定證監會關于上市公司股權激勵相關規定國資委關于國有控股上市公司股權激勵相關規定國資委關于國有控股上市公司股權激勵相關規定國內上市長期激勵方案的會計與稅務處理國內上市長期激勵方案的會計與稅務處理香港上市公司股權激勵的相關法規香港上市公司股權激勵的相關法

47、規28會計處理會計處理中國企業會計準則第中國企業會計準則第11號號股份支付的相關規定股份支付的相關規定股份支付分為以權益結算的股份支付和以現金結算的股份支付 以權益結算的股份支付換取職工提供服務的，應當以授予職工權益工具的公允價值計量 授予后立即可行權的換取職工服務的以權益結算的股份支付，應當在授予日按照權益工具的公允價值計入相關成本或費用，相應增加資本公積 完成等待期內的服務或達到規定業績條件才可行權的換取職工服務的以權益結算的股份支付，在等待期內的每個資產負債表日，應當以對可行權權益工具數量的最佳估計為基礎，按照權益工具授予日的公允價值，將當期取得的服務計入相關成本或費用和資本公積 以現金

48、結算的股份支付，應當按照企業承擔的以股份或其他權益工具為基礎計算確定的負債的公允價值計量 授予后立即可行權的以現金結算的股份支付，應當在授予日以企業承擔負債的公允價值計入相關成本或費用，相應增加負債 完成等待期內的服務或達到規定業績條件以后才可行權的以現金結算的股份支付，在等待期內的每個資產負債表日，應當以對可行權情況的最佳估計為基礎，按照企業承擔負債的公允價值金額，將當期取得的服務計入成本或費用和相應的負債。在資產負債表日，后續信息表明企業當期承擔債務的公允價值與以前估計不同的，應當進行調整，并在可行權日調整至實際可行權水平29長期激勵計劃會計處理長期激勵計劃會計處理 權益結算的股份支付權益

49、結算的股份支付相關法規：相關法規：企業會計準則第11號_股份支付企業會計準則解釋第3號（征求意見稿）股權激勵有關備忘錄2號 第一年第二年第三年第四年第五年等待期/鎖定期可行權期授予授予計算期權計算期權價值，但價值，但不記賬不記賬根據可行權人數調整期權成調整期權成本本，并將1/21/2記入第一年成本此階段不做確認費用根據可行權人數調整期權成本調整期權成本，并將剩余部分剩余部分計入第二年成本股權激勵費用處理的基本原則：股權激勵費用處理的基本原則：股權激勵費用在等待期內攤銷。注：但公司記錄的成本通常情況下等于激勵對象獲得的收益?？尚袡嗫尚袡?解鎖解鎖/歸屬歸屬若計劃在此階段取消，則在取消時點將全部未

50、攤銷費用一次性計入費用借：費用 1,000,000 1,000,000貸：資本公積1,000,000 1,000,000行權行權若增發股票借：銀行存款 1,000,000 資本公積 其他資本公積 2,000,000貸：股本 200,000 資本公積 股本溢價 2,800,000假設授予期權：假設授予期權：行權價格=5元授予日公允價=10元授予數量=200,000股等待期=2年30梯度式歸屬的期權費用年度分攤梯度式歸屬的期權費用年度分攤2009年授予期權2009年期權費用2010年期權費用2011年期權費用2012年期權費用2013年期權費用2014年期權費用第一批歸屬成本第二批歸屬成本第三批歸

51、屬成本2010年授予期權2011年授予期權紅框部分為當年分攤的期權費用總和歸屬歸屬25%歸屬歸屬25%歸屬歸屬25%第四批歸屬成本歸屬歸屬25%第一批歸屬成本第二批歸屬成本第三批歸屬成本歸屬歸屬25%歸屬歸屬25%歸屬歸屬25%第四批歸屬成本歸屬歸屬25%第一批歸屬成本第二批歸屬成本第三批歸屬成本歸屬歸屬25%歸屬歸屬25%歸屬歸屬25%第四批歸屬成本歸屬歸屬25%在授予時點根據最終歸屬的期權數量估算期權總成本并進行分攤以后每個年度根據當年實際歸屬數量以及未來可歸屬數量估計調整分攤費用，多除少補被取消的期權可以沖銷以前確認的費用以及重新進入期權池31長期激勵計劃會計處理長期激勵計劃會計處理 現

52、金結算的股份支付現金結算的股份支付相關法規：相關法規：企業會計準則第11號_股份支付第一年第二年第三年第四年第五年等待期/鎖定期可行權期授予授予計算此時權益工具的公允價值；根據可獲得權益工具的人數調整成本，并將1/21/2記入第一年成本若為股票增值權，則在此階段每個資產負債表日，根據當時權益工具公允價值和可行權股數計算成本，并將剩余部分計入當年成本股權激勵費用處理的基本原則：股權激勵費用處理的基本原則：將公司支付給員工的長期激勵獎金在等待期內分攤。即員工獲得的授予等于公司付出的成本可行權可行權/解鎖解鎖/歸屬歸屬計算此時權益工具的公允價值；根據可獲得權益工具的人數調整成本，并將剩余部剩余部分分

53、記入第一年成本假設授予股票增值權：假設授予股票增值權：每個時點公允價（如圖所示）授予數量=200,000股等待期=2年激勵對象均在第三年末行權10公允價公允價141618借：費用 400,000 800,000(14-10)*200,000/2 (16-10)*200,000-400,000貸：應付職工薪酬400,000 800,000借：公允價值變動損益(18-16)*200,000=400,000 貸：應付職工薪酬 400,000借：應付職工薪酬 1,600,000貸：銀行存款 1,600,00032長期激勵計劃會計處理長期激勵計劃會計處理 與股份無關的長期獎金計劃與股份無關的長期獎金計劃

54、第一年第二年第三年第四年第五年考核期延期支付期估計長期激估計長期激勵獎金總量勵獎金總量，但不記賬，但不記賬根據可獲得人數數調整長期調整長期激勵獎金成本激勵獎金成本，并將1/41/4記入第一年成本根據可獲得人數調調整記賬基數整記賬基數，并將全部的全部的2/4-2/4-第一第一年已記帳部分年已記帳部分計入第二年成本中國的企業會計準則對公司沒有明確規定長期獎金計劃的處理方法，中國的企業會計準則對公司沒有明確規定長期獎金計劃的處理方法，根據會計的原理和我們的經驗，公司通常按照以下方式處理。根據會計的原理和我們的經驗，公司通常按照以下方式處理。股權激勵費用處理的基本原則：股權激勵費用處理的基本原則：將公

55、司支付給員工的長期激勵獎金在績效考核期和支付期內分攤。根據前兩年業績提根據前兩年業績提取長期激勵獎金取長期激勵獎金支付支付根據實際可獲得人數調整總成本調整總成本，并將剩余部分剩余部分計入第四年成本根據可獲得人數調調整記賬基數整記賬基數，并將全部的全部的3/4 3/4 前前兩年已記帳部分兩年已記帳部分計入第三年成本假設長期激勵獎金計劃：假設長期激勵獎金計劃：授予總額=400,000元考核期=2年延期支付期=2年借：費用 100,000 100,000 100,000 100,000 貸：應付職工薪酬100,000 100,000 100,000 100,000借：應付職工薪酬 400,000貸：

56、銀行存款 400,00033稅法稅法財稅財稅200535號文號文-財政部、國家稅務總局關于個人股票期權所得征收個人所得稅問題的通知財政部、國家稅務總局關于個人股票期權所得征收個人所得稅問題的通知 國稅函國稅函2006902號號-國家稅務總局關于個人股票期權所得繳納個人所得稅有關問題的補充通知國家稅務總局關于個人股票期權所得繳納個人所得稅有關問題的補充通知 財稅財稅20095號號-關于股票增值權所得和限制性股票所得征收個人所得稅有關問題的通知關于股票增值權所得和限制性股票所得征收個人所得稅有關問題的通知 員工接受實施股票期權計劃企業授予的股票期權時，除另有規定外，一般不作為應稅所得征稅。員工行權

57、時，其從企業取得股票的實際購買價(施權價)低于購買日公平市場價(指該股票當日的收盤價，下同)的差額，應按“工資、薪金所得”適用的規定計算繳納個人所得稅。員工將行權后的股票再轉讓時獲得的高于購買日公平市場價的差額，應按照“財產轉讓所得”適用的征免規定計算繳納個人所得稅。員工因擁有股權而參與企業稅后利潤分配取得的所得，應按照“利息、股息、紅利所得”適用的規定計算繳納個人所得稅。轉讓股票(銷售)取得所得的稅款計算。對于員工轉讓股票等有價證券取得的所得，應按現行稅法和政策規定征免個人所得稅。即：個人將行權后的境內上市公司股票再行轉讓而取得的所得，暫不征收個人所得稅；個人轉讓境外上市公司的股票而取得的所

58、得，應按稅法的規定計算應納稅所得額和應納稅額，依法繳納稅款。參與稅后利潤分配取得所得的稅款計算。員工因擁有股權參與稅后利潤分配而取得的股息、紅利所得，除依照有關規定可以免稅或減稅的外，應全額按規定稅率計算納稅。34長期激勵的個人所得稅處理長期激勵的個人所得稅處理 上市公司期權計劃上市公司期權計劃相關法規：相關法規：財稅200535號文-財政部、國家稅務總局關于個人股票期權所得征收個人所得稅問題的通知 國稅函2006902號-國家稅務總局關于個人股票期權所得繳納個人所得稅有關問題的補充通知財稅20095號-關于股票增值權所得和限制性股票所得征收個人所得稅有關問題的通知 授予授予等待期等待期股價股

59、價時間時間行權價格行權期行權期出售股票收益：出售股票收益：財產轉讓所得財產轉讓所得行權行權行權收益：行權收益：工資、薪金所得工資、薪金所得行權有效期行權有效期結束結束出售股票出售股票231行權時行權時將行權收益按照“工資、薪金所得”繳納個人所得稅應納稅額 =(股票期權形式的工資薪金應納稅所得額/規定月份數)x 適用稅率-速算扣除數)x 規定月份數 股票期權形式的工資薪金應納稅所得額=行權時股票市場價格 行權價格1授予時授予時不征稅 2出售股票時出售股票時將出售收益按照“財產轉讓所得”繳納個人所得稅，但對于中國A股上市公司，暫免征應納稅額 =(出售股票的市場價格 行權時股票市場價格)x 適用稅率

60、 3假設：假設：行權價格=4元授予股數=10,000股行權時市價=8元出售時市價=10元該員工整年度都在公司任職，并只獲授一次應納稅額計算：應納稅額計算：行權時應納稅額=(8-4)x10,000/12 x 15%-125 x12=4452元出售股票時應納稅額=(10 8)x 10,000 x 20%=4,000若該公司在A股上市，則為035長期激勵的個人所得稅處理長期激勵的個人所得稅處理 上市公司股票增值權計劃和限制性股上市公司股票增值權計劃和限制性股票計劃票計劃授予授予等待期等待期股價股價時間時間行權價格行權期行權期行權行權行權收益：行權收益：工資、薪金所得工資、薪金所得行權有效期行權有效期

61、結束結束21行權時行權時將行權收益按照“工資、薪金所得”繳納個人所得稅應納稅額 =(股票期權形式的工資薪金應納稅所得額/規定月份數)x 適用稅率-速算扣除數)x 規定月份數 股票期權形式的工資薪金應納稅所得額=行權時股票市場價格 行權價格1授予時授予時不征稅 2股票增值權個人所得稅征收方法：股票增值權個人所得稅征收方法：限制性股票的個人所得稅征收方法：限制性股票的個人所得稅征收方法：根據最新頒布的 關于股票增值權所得和限制性股票所得征收個人所得稅有關問題的通知規定，個人從限制性股票取得的所得比照期權的計算，但由于兩種工具有所區別，所以難以直接比照。到目前為止，對于限制性股票的征稅辦法尚無定論3

62、6激勵對象獲授股票或期權的納稅義務激勵對象獲授股票或期權的納稅義務應稅所得額應稅所得額對應稅率對應稅率購買股票時購買股票時股票期權為行權時限制性股票為取得時分紅分紅每年分紅時轉讓轉讓獲得股票后的再次轉讓 適用的稅率為（應納稅所得額/12）所對應的稅率 工資、工資、薪金所薪金所得得 工資薪金超額累進稅率表 財產財產轉讓轉讓所得所得 個人買賣境內上市公司股票的差價收入暫免征收個人所得稅 利息、利息、股息、股息、紅利所紅利所得得 上市公司上市公司：（市場價-購買價）x股數 非上市公司非上市公司：（每股凈資產-購買價）x股數 股息 個人從上市公司取得的股息收入按10%的稅率計算納稅123納稅時點納稅時

63、點對應稅目對應稅目應納稅額應納稅額相關稅收優惠相關稅收優惠 20%上市公司上市公司：（轉讓市場價-購買時的市場價）x股數 非上市公司非上市公司：（轉讓價格-購買時每股凈資產）x股數 20%37目錄目錄股份有限公司和有限責任公司的定義以及國內上市公司的條件股份有限公司和有限責任公司的定義以及國內上市公司的條件證監會關于上市公司股權激勵相關規定證監會關于上市公司股權激勵相關規定國資委關于國有控股上市公司股權激勵相關規定國資委關于國有控股上市公司股權激勵相關規定國內上市長期激勵方案的會計與稅務處理國內上市長期激勵方案的會計與稅務處理香港上市公司股權激勵的相關法規香港上市公司股權激勵的相關法規38國內

64、公司在香港上市國內公司在香港上市H股：股：由國內注冊的公司直接在香港上市，H股公司在內地注冊、管理,屬于中國大陸公 司。紅籌股紅籌股由國內設立境外子公司上市，紅籌股公司在境外注冊、管理，屬于香港公司或者海外公司 39香港上市條件香港上市條件主板主板創業板創業板1實收資本實收資本無無2營運記錄營運記錄須具備三年業務記錄，發行人最近三年主要業務和管理層沒有發生重大變化，實際控制人沒有發生變更必須顯示公司有兩年的“活躍業務記錄”3盈利要求盈利要求盈利測試：過去三年純利總額達5,000 萬港元，其中最近年度須超過2,000 萬港元，另外前兩年的純利合計須達3,000 萬港元；市值/收益/現金流量測試：

65、上市時市值至少為20 億港元；經審計的最近一個會計年度的凈利潤至少為5億港元；新申請人前3 個會計年度年現金流入合計至少1 億港元；市值/收益測試：上市時市值至少為40 億港元；經審計的最近一個會計年度的凈利潤至少為5 億港元無4公眾持股公眾持股比比港幣5000萬與總股本的25%較高者（除非公司的股票總市值高于100億港元）公司上市時至少達3000萬港元，而無論何時公眾持股量均須占已發行股本的20255最低市值最低市值預期公開發行部分市值不低于5000萬港元無具體規定，但實際上在上市時不得少于4600 萬港元6證券市場證券市場監管監管其機制相對成熟，監管制度和監管力度較強，政府的監管手段結合市

66、場的力量對上市公司構成極大的約束，監管層和公眾投資者對上市公司的不規范問題則反應比較突出全面信息披露，買賣風險自擔40香港上市條件香港上市條件主板主板創業板創業板7上市后保上市后保薦期間薦期間申請人上市后，將不須保留保薦人（H股發行人須于上市后至少一年內保留保薦人）至少須于上市那一個財政年度的余下時間及其后兩個完整財政年度聘任一名保薦人，該等保薦人（留任保薦人）只會擔任顧問的角色8高持股量高持股量股東股東無在上市時管理層股東及高持股量股東必須合共持有不少于公司已發行股本的35任何人士如在發行人上市之時及緊隨上市文件日期之前有權行使發行人5或以上的投票權而又不是管理層股東者，即視作高持股量股東。高持股量股東必須承諾在發行人上市后首6個月內不出售其于發行人的權益，高持股量股東只準將其發行人的股份抵押于銀行條例轄下的授權機構。9治理結構治理結構委任至少三名獨立非執行董事，其中至少一名必須具備適當專業資格或有會計或相關財務管理經驗，須委任一名資格會計師，以及成立審核委員會。同主板另必須委任一名監察主任 10競爭業務競爭業務 控股股東如進行任何與申請人有競爭的業務，或會導致申請人不適合上市只要于