《企業股權融資與私募基金對接需要關注的問題剖析》由會員分享，可在線閱讀，更多相關《企業股權融資與私募基金對接需要關注的問題剖析（46頁珍藏版）》請在裝配圖網上搜索。
1、單擊此處編輯母版標題樣式,,單擊此處編輯母版文本樣式,,第二級,,第三級,,第四級,,第五級,,*,,*,企業股權融資與私募基金對接需要關注的問題剖析,,金童資產管理,(,上海,),有限公司,,資本金融部,,財務總監 、注冊會計師,,戴鳳君,,2012,年,5,月,15,日,,,,“,如果說資本市場是一只鐘表，那么,PE,基金就是它的發條,”,,——,史蒂芬,·,施瓦茨（黑石集團創始人）,什么是私募股權投資？,廣義私募股權投資,,? 廣義的,PE,為涵蓋企業首次公開發行,,（,IPO),前各階段的權益投資。相關資,,本按照投資階段可劃分為風險投資,,、并購基金、夾層資本、重振資本,,，,Pre
2、-IPO,資本，以及其他如上市后,,私募投資,(,即,PIPE),、不良債權和不動,,產投資等等。,,狹義私募股權投資,,? 狹義的,PE,主要指對已形成一定規模,,的，并產生穩定現金流的成熟企業,,的私募股權投資部分，主要是指創,,業投資后期的私募股權投資部分，,,這其中并購基金、,Pre-IPO,資本和夾,,層資本在資金規模上占最大的一部,,分，而在中國主要指,Pre-IPO,資本。,PE,投資的階段性,風險投資,/,私募股權投資的投資對象,——,風險企業的發展可以分為種子期、啟動期、發展期、擴張期和成熟期等,5,個階段，投資機構通常根據企業所處的發展階段不同而相應地采取不同的投資策略，并
3、通過分階段投資組合的方式來控制投資風險。,私募股權投資：組織形式,私募股權基金有三種組織形式，即公司型、有限合伙型和信托（契約）型；,為什么投資私募股權基金？,,,PE,的增值服務能力是高回報之根本,PE,是實力投資者重要的資產配置品種,投資私募股權適逢其時,投資私募股權適逢其時（續）,PE,長期發展的經濟基礎良好,,治理結構,合伙人會議,,由全體合伙人組成，根據持有基金份額的比例享有表決權；合伙人大會負責審議和批準管理人,/,托管人的重要決定，包括管理人,/,托管人的變更、基金的提前終止或延長等,,托管人,,由,xx,銀行對基金財產進行第三方托管，并監督資金使用合法合規性,,治理結構續,基金
4、管理人,,金童資產管理（上海）有限公司負責基金資金的投資管理，并接受投資人、托管人的監督,,投資決策委員會,,投資管理人成立投資決策委員會，對基金資金運用進行最終決策，基金顧問團隊對所有投委會會議進行監督,,投資原則,投資范圍及篩選標準,,?,,符合國家產業政策的企業，禁止投資于國家禁止、限制投資的企業（如高污染企業、高能,,耗企業等）,,,?,,滿足,Pre-IPO,條件的高速增長的成長型企業,,,?,,擁有核心技術或不可復制商業模式的高成長型企業,,,?,,具有增長潛力或管理改善空間的成熟企業,,,?,,其他有增值潛力的股權項目,投資范圍：,,篩選標準：,?,,有初步的資本市場認可的公司形
5、象，商業市場廣闊,,?,,行業內占據優勢地位，具有一定的品牌影響力,,?,,具有清晰的業務模式且主營業務突出,,?,,公司收入或利潤的年增長幅度一般超過,30%,，且預測未來,3,－,5,年內將保持這一增長速度,,?,,公司運行穩健、內部風險控制制度健全,,?,,公司管理團隊穩定且值得信賴,,投資管理流程,1,項目來源,,,2,初步評估,,,3,備忘錄,,,4,盡職調查,,,5,投委會批準,,,6,注資,,,7,增值服務,,,8,資本增值成功退出,,,西格投資,*,金童資本投資的項目,,常熟東南經濟開發區推介,,業內其它專業機構推介,投資金額與周期,,嚴格的先決條件,,保密條款,法律、財務，商
6、業等盡職調查,投票同意,,目標項目行業分析,,目標項目概要,,投資策略與邏輯,,財務測算,,風險分析,,退出策略,協助企業制訂持續成長戰略,,互動形成針對企業特點的增值服務方案,,專人負責執行共同擬定的服務方案,幫助實現上市,,協助上市前財法準備,,戰略轉讓等其他退出方式,,,項目團隊評估,,市場研究,,財務分析,法律保護,,交易文件,,第二篇 公司 公司篇,金童資本是一家總部位于上海，由歐洲、美國和亞洲專業金融人士組成的跨國金融機構。我們專注于幫助中國的企業實現在國內外資本市場資本募集（包括：債券融資、私募股權融資、首次公開發行,/,上市），滿足企業各發展階段對資本的不同需求；金童資本旗
7、下金童資產管理（上海）有限公司募集并管理一支新能源股權投資基金、兩支房地產基金及一支大消費類股權投資基金，基金總規模達,40,億元人民幣；,,,公司簡介續,除了基金投資管理人業務，我們的投資銀行業務包括：反向收購上市、特殊目的收購公司上市、直接上市及融資服務。根據處于不同發展階段企業客戶對資金的需求，我們將以專業的經驗和創新的工具為其量身提供包括：債權融資（如,CB,可轉債）、股權融資、上市融資及后續融資（如定向發行國際配售）在內的一攬子金融解決方案；并向客戶提供行業分析、財務管理、公司戰略及并購整合等增值服務，全程及全方位扶持客戶成長為國際化企業。,,金童資產管理（上海）有限公司,內部結構,
8、總經辦,:,,財 務部,:,,人事行政管理部,:,,投資銀行部,:,,基金管理部,:,,資本金融部,標準化的投資流程,標準化的投資項目評價體系,標準化的風險控制流程,成功上市項目,—,(,案例,,,僅供交流用,),上海,XX,的合作伙伴,基金條款,基本條款（續）,基金運營原則,基金管理架構,所投項目退出機制,基金認購流程,投資者利益保護,風險提示,風險提示（續）,我國企業股權融資的一般流程,在一般情況下,,,企業股權融資流程包括,:,,一是： 聘請專業的投資銀行或其他中介機構作為融資顧問,;,,二是： 向潛在投資人提交企業股權融資備忘錄（或稱商業計劃書）,;,,三是： 投資人進行盡職調查,,,
9、包括律師的盡職調查、會計師的審計等,;,,四是： 融資價格（或稱,PE,倍數）、雙方權利義務與其他重要問題的談判,;,,我國企業股權融資的一般流程,(,續,),,五是：與投資人簽署投資協議書（合同）,;,,六是：股權投資人行使股東權利,,,通過股東會、董事會等控制或參與企業管理,;,,七是：根據企業情況,,,股權投資者和原有股東對雙方股權比例等進行進一步調整,;,,八是：一些股權投資者通過轉讓給其他股權投資者、原有股東或上市等方式實現資本退出和盈利,,,也有一些股權投資者,(,主要為產業投資者,),會繼續保留自已擁有的企業股權,,,甚至進一步提高持股比例,,,乃至最終由參股變為控股。,,企業股
10、權融資備忘錄,的作用,企業股權融資備忘錄（或稱商業計劃書）作為股權融資的一個紐帶，把融資需求和投資需求有機地結合起來，企業股權融資成功后，獲得了穩定的資金來源后，可以迅速增強企業實力。企業引進新的戰略投資者后，可以幫助企業改變原有的股東結構、改善企業治理結構、改善企業監管體系，完善企業的法律框架。,企業的股權融資,有關的計算,方法,(1),財務估價法,:,財務估價是指對一項資產價值的估計。這里的“資產”可能是股票，債券等金融資產，也可能是一條生產線等實物資產，甚至可能是一個企業。這里的“價值”是指資產的內在價值，或者稱為經濟價值，是指用適當的折現率計算的資產預期未來現金流量的現值。它與資產的賬
11、面價值、清算價值和市場價值既有聯系，也有區別。,,企業的股權融資,有關的計算,方法,(2),企業價值評估,法,:,企業價值評估是財務管理的重要工具之一，具有廣泛的用途，是現代財務管理的重要組成部分。企業價值評估是財務估價的一種特殊形式，是“財務估價”的,延,續。企業價值評估是一種經濟評估方法，目的是分析和衡量企業（或企業內部的一個經營單位、分支機構）的公平市場價值并提供有關信息，以幫助投資人和管理當局改善決策。,企業,股權融資的主要方式,,一是,增資擴股,:,,以計劃年度的利潤為計算基數，實施增資擴股，從而達到為企業未來發展所需資金的股權融資的目的。,,如：某企業需融資,1872,萬元，,,發
12、行股票類型： 法人股,,,發行股數：,,260,萬股,,,每股面值： 人民幣,1.00,元,,,每股發行價格： 人民幣,7.00,元,,按,2011,年,3000,萬元凈利潤測算，市盈率為,5.74,倍，按,2010,年凈利潤,2160,萬元計算，市盈率低于,8,倍。,,企業,股權融資的主要方式,(,續,),,二是融資企業,現有法人股轉讓,:,,以企業的現有法人股轉讓，設定,PE,倍數，從而達到為企業未來發展所需資金的股權融資的目的。如：某企業需融資,9600,萬元，,出讓,10%,的股權,,,按,2012,年,8000,萬元凈利潤為基礎（經有證券資格的會計師事務所審計，并扣除非經營性損益），
13、攤薄后的投資市盈率為,12,倍。,,企業股權融資后的風險分析,一,是,企業利用股權融資后，會產生募集資金投資項目的,經營,風險,。,募集資金投資項目是圍繞公司主營業務、戰略發展目標進行的投資,，以工程施工企業為例：,在項目實施過程中，仍可能存在因工程進度、工程質量、投資成本、技術條件等發生變化而引致募集資金投資項目的,經營,風險。,二是,企業利用股權融資后，會產生稅收優惠政策變化的風險,。如：,,xxx,環保投資有限公司已于,,2010,年,6,月,11,日經深圳市南山區國家稅務局備批準,2010,年至,2012,年免征企業所得稅，,2013,至,2015,年減半征收企業所得稅。若公司享有的稅
14、收優惠政策發生變化，將對公司未來經營業績產生一定影響。,,企業股權融資后的風險分析,（續）,三,是,企業利用股權融資后，規模擴張,后會,引發管理風險,。,如果公司在管理模式、技術創新、,,市場拓展等方面不能適應規模迅速擴張的需要， 相關組織模式和管理制度等未能得到及時調整和完善，對公司的高效運營造成不利影響，使公司面臨管理風險,。,,四是,企業利用股權融資后，,會產生,控股股東和實際控制人控制的風險,。,控股股東、實際控制人仍可憑借其控制地位通過行使表決權等方式對本公司的人事任免、經營決策等進行影響，從而有損害本公司及本公司中小股東的利益的可能。,,,企業股權融資后,，規范運營是上市的最理的模
15、式,,戴鳳君的簡介及聯系方法,戴鳳君先生，中共黨員，,1993,年,12,月畢業于中共中央黨校函授學院,“,經濟學專業,”,；職稱：會計師、,注冊會計師；,28,年的財務會計、審計工作經驗。曾任安徽省審計局第一屆社會審計協會副秘書長、三一重工,上海新利恒租賃有限公司審計監察部部長、上海市浦東新區內審協會兼職講師。,現任金童資產管理（上海）有限公司資本金融部財務總監。兼任：,西北農林科技大學,MBA,教育中心校外合作導師。,,戴鳳君的簡介及聯系方法續,上海市普陀區云嶺東路,89,號長風國際大廈,1705,室,,郵編：,200062,,TEL,：,021-68589958,轉,803,分機,,,FAX,：,021- 68589959,,CELL,：,15026494528 18964839863,,E-Mail--,daifj888@,1641420185@ Websife: ,,,謝 謝！,
企業股權融資與私募基金對接需要關注的問題剖析
