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1、單擊此處編輯母版標題樣式,*,平安私人財富管理中心,平安信托,私募股權信托,計劃說明會,-,平安高端客戶的財富管家,2011.08,目錄,平安簡介,什么是,私募股權,？,私募股權投資的風險,平安,PE,的篩選標準,平安,PE,的風險控制,平安,PE,的優勢,投資團隊的歷史業績,項目儲備情況,產品要素,平安信托私人財富管理,Private Wealth Management,平安集團簡介,中國平安保險,(,集團,),股份有限公司（以下簡稱“中國平安”）成立于,1988,年，總部設于深圳，是中國第一家以保險為核心，融證券、信托、銀行、資產管理、企業年金等多元金融業務為一體的綜合金融服務集團。,截至
2、,2010,年,12,月,31,日，集團總資產為人民幣,11,716.27,億元，權益總額為人民幣,1,168.83,億元。,2010,年，集團實現總收入人民幣,1,894.39,億元，凈利潤人民幣,179.38,億元。,平安信托簡介,國內注冊資本,金、總資產、凈資產,最大,的信托公司,平安信托有限責任公司是中國平安保險（集團）股份有限公司的控股子公司，也是中國平安在香港聯交所,（2318.HK）和上海證券交易所（601318）整體上市的重要組成部分。,截至,2010,年,12,月,31,日，平安信托合并總資產為人民幣,522,億，信托資產管理規模達到,1396,億元，實現合并凈利潤,28.4
3、8,億元，信用風險資產不良率為,1.12%,，是全國資產質量最好的信托公司之一。,目錄,平安簡介,什么是,私募股權,？,私募股權投資的風險,平安,PE,的篩選標準,平安,PE,的風險控制,平安,PE,的優勢,投資團隊的歷史業績,項目儲備情況,產品要素,平安信托私人財富管理,Private Wealth Management,什么是私募股權？,PE,即,Private Equity,，狹義的,PE,投資指從非公開的高端私人渠道募集資金，主要投資于擬上市公司股權，并期待以被投資企業上市或溢價轉讓股權而獲得資本收益的投資。,平安信托私人財富管理,Private Wealth Management,行
4、業發展現狀,A,股市場的活躍給,PE,投資帶來豐厚回報,股權分置改革的完成重塑了中國的資本市場；,上市發行審批制度逐步市場化，多層次資本市場體系逐步建立，退出渠道逐步暢通；,監管層有意加快了審批節奏，建立“池子”，資產證券化程度進一步深化。,平安信托私人財富管理,Private Wealth Management,權威觀點,“中國發展創業投資基金應以私募股權基金為主”,-著名經濟學家 厲以寧,“大力發展私募股權基金,使之成為中國資本市場上重要的機構投資者,促進中國資本市場的健康發展,.”,-,中國人民銀行副行長 吳曉靈,“社?；鹜顿Y比例：固定收益類不低于,45%,權益類不高于,25%,私募股
5、權類不高于,30%”,平安信托私人財富管理,Private Wealth Management,政策傾斜,“新,36,條”：,2010,年,5,月,13,日國務院公布,國務院關于鼓勵和引導民間投資健康發展的若干意見,。意見,強調拓寬民間投資的領域和范圍，明確表示鼓勵和引導民間資本進入的領域包括基礎產業和基礎設施、金融服務、參與國有企業改革等領域,；,地方政府融資平臺轉變,，國有企業改制上市是歷史趨勢；,上海證券交易所理事長耿亮,3,月,9,日在新聞發布會上表示，在提高直接融資比例方面，上交所計劃“十二五”期間,每年安排,50,家,左右的公司主板上市。,平安信托私人財富管理,Private We
6、alth Management,板塊選擇,投主板還是中小板,/,創業板,據預測，,2011,年新股發行將達到,320,宗，其中,30,宗在上海,A,股發行，其他,290,宗將在深圳中小企業板及創業板發行，融資總額預計仍可超過,4000,億人民幣。,目錄,平安簡介,什么是,私募股權,？,私募股權投資的風險,平安,PE,的篩選標準,平安,PE,的風險控制,平安,PE,的優勢,投資團隊的歷史業績,項目儲備情況,產品要素,PE,投資的風險,權益風險,信用風險,市場風險,監管風險,操作風險,道德風險,流動性風險,1.,有些公司的,PE,投資項目給到的收益超級高,?,-,這些收益都能實現嗎,?,2.,還告
7、訴你所投資項目公司的信息或者帶您親臨投資公司現場,-,這些公司的管理和營利能力都是真實的嗎,?,3.,所提供的財務報表數據非常的漂亮,-,是否有相關的專業人士審核過財務報表,數據是否是真實的呢,?,4.,所投項目信息披露的非常清楚,-,信息披露得如此清楚,這樣會引起競爭對手的注意反而會阻礙公司的上市,對于投資者而言是不利的,.,5.,對于所投資公司的風控措施如何,?,-,有否簽股權回購協議和抵押擔保措施,是否與該企業簽署投資回報必須達到一個規定的收益水平,.,平安信托私人財富管理,Private Wealth Management,私奔了私奔了,當,PE,遭遇私奔,-,王功權,一般,LP,在投
8、資的過程當中都會與,GP,的主要負責人簽訂相關協議,以綁定這些,GP,管理人員,防止其離職之后,對基金的投資產生影響。王功權作為鼎暉投資旗下,VC,基金（鼎暉創業投資基金）的創始合伙人,與,LP,簽訂了相關協議。,-,而這個條款的含義就是,GP,要按照合同約定履行責任，為投資人提供回報，不辜負投資人的信任。,隱患：,非正常離職事件發生后，鼎暉創投基金無法與其取得聯系并繼續召開會議，基金后續募資、項目投資決策、投后管理及退出等關鍵環節無疑都將暫時陷入停滯，身為基金出資人的,LP,權益也將受到較大影響,對投資者的收益會有較大的影響,.,所以選擇一家由投資決策管理委員會來做,PE,投資管理的公司極其
9、的重要。,目錄,平安簡介,什么是,私募股權,？,私募股權投資的風險,平安,PE,的篩選標準,平安,PE,的風險控制,平安,PE,的優勢,投資團隊的歷史業績,項目儲備情況,產品要素,該標準,規定,：,平安股權投資,PRE-IPO,投資的,股權定價按,投資前上一個完整財務年度的凈利潤計算不超過,10,倍市盈率，有充分理由判斷投資后,1,年內可以上市并有相應對賭條款的除外。非上市公司財務投資上年度凈利潤超過人民幣,5000,萬元的，股權定價按上一個財務年度投資標的公司的凈利潤計算不超過,8,倍市盈率；,5000,萬以下企業，投資市盈率倍數酌減。,在,投資基準收益率,方面，上市前投資稅后投資,IRR,
10、不低于,30%,，非上市公司財務投資稅后投資,IRR,不低于,40%,。,在,投資組合基準收益率及配置,方面，原則上，當年新增單筆投資項目的協議投資總額不超過上一年度年末統計存量的,10%,。同一交易對手的投資金額不超過投資后整體板塊的,10%,。,在,總體投資板塊配置,方面，,PE,類板塊長期目標配置比例為,24%,，動態下限比例為,10%,，動態上限比例為,35%,，板塊的基準收益率為,30%,。,在,PE,板塊內部，,PRE-IPO,投資的長期目標配置比例為,30%,，非上市公司財務投資比例為,25%,，,PIPE,投資比例為,20%,，兼并收購類投資比例為,25%,，相應的基準收益率則
11、分別為,30%,、,40%,、,10%,、,40%,。,平安,投資定價、基準收益率及配置標準,該標準,用于指導私募股權投資、房地產投資、基礎建設投資、固定收益類投資、混合類投資及第三方資產管理業務,PE,類產品,i,集團,投管會,中臺,標準,制度,流程,行業研究指引項目 執行支持,項目獨立評估,風險審核,前臺,項目開發,風險及收益評估,全程執行,項目提交,獨立評估意見,項目提交,監督復核,技術支持,產品風險管理和解析,17,平安,PE,重點投資領域,遵循“價值投資、安全第一”的投資理念，重點投資具有分紅保障、性價比高的項目,重點投資領域：,PRE-IPO,高速成長,行業龍頭,相當規模,并購投資
12、,國企改制,控股權收購,行業龍頭,定向增發,行業龍頭,適當流通性,良好時機,PRE-IPO：重點關注有盡快境內上市可能性的行業龍頭優質企業，利用自身資源，幫助實現盡快上市,并購投資：重點關注行業龍頭的國企改制，實行控股權收購，利用自身資源，改善公司治理結構,定向增發：重點關注行業龍頭上市公司的非公開發行,平安信托私人財富管理,Private Wealth Management,平安信托私人財富管理,Private Wealth Management,項目池篩選標準,一、成本控制：,市盈率（,PE)8,倍左右（市盈率,=,股價,/,每股收益）,以評估后凈資產為基礎,PE,估值低于行業平均水平,歷
13、史統計數據顯示：,PE(MAX)=68,倍,(2007,年,10,月,16,日上證綜指,6124,點）,PE(MIN)=16,倍,(2005,年,6,月,6,日上證綜指,998,點）,由此可知，,16,倍平均市盈率是上證綜指低估的極限位，,68,倍是高估的極限位。上證綜指的歷史表現顯示,上證綜指平均市盈率的,20,倍以下為低估區域，,50,倍以上為高估區域。價值投資者應在低估區域買進，高估區域拋出。,平安信托私人財富管理,Private Wealth Management,項目池篩選標準,一、成本控制：,對比全球各地市場的首次上市公司的全面攤薄市盈率發現，中國香港、美國、歐洲等成熟市場，,20
14、10,年,IPO,市盈率集中在,20-40,倍，而中國集中在,40-60,倍。,統計數據顯示，去年，中國滬深兩市,IPO349,宗中，,158,宗市盈率在,40-60,倍，,105,宗市盈率達,60-80,倍，甚至還有,27,宗達,80-100,倍,平安信托私人財富管理,Private Wealth Management,項目池篩選標準,二、行業篩選標準：細分行業龍頭企業,符合國家政策,目標行業屬于國家支持鼓勵的產業范圍，符合國家產業政策、環保政策。,具備發展前景,目標行業總體具長期、可持續的成長潛力和良好發展前景，產品附加值高、生命周期長。,存在進入壁壘,目標行業存在一定的進入壁壘，市場份額
15、居前，回避產能過?；蛉菀桩a生產能過剩的行業。,平安信托私人財富管理,Private Wealth Management,項目池篩選標準,三、目標企業總體評審標準,權屬關系清晰,投資標的權屬關系完整清晰，無法律瑕疵。,盈利狀況,業績良好，且至少有三年經營記錄,最近一年凈利潤不低于,3000,萬元，凈資產收益率不低于,20%,過去三年營業收入年均增長率,30%,以上,未來三年凈利潤年均增長率不低于,30%,，年總凈現金流為正值，年凈經營現金流為正值。,管理團隊穩定,核心管理團隊穩定，企業管理層擁有良好的誠信及管理業績記錄,核心競爭優勢,在資源、渠道、技術、成本或人才等方面具備一項或多項顯著的核心競
16、爭優勢。,經營不依賴少數供貨商或銷售商,平安信托私人財富管理,Private Wealth Management,項目池篩選標準,參照主板上市公司評審標準,經營年限,持續經營時間應當在,3,年以上；,盈利狀況,最近,3,個會計年度凈利潤均為正數且累計超過人民幣,3,000,萬元,最近,3,個會計年度經營活動產生的現金流量凈額累計超過人民幣,5,000,萬元；或者最近,3,個會計年度營業收入累計超過人民幣,3,億元；,最近一期不存在未彌補虧損；,發行前股本總額不少于人民幣,3,000,萬元；,管理團隊穩定,最近,3,年內沒有發生重大變化，最近,3,年內實際控制人未發生變更,目錄,平安簡介,什么是,私募股權,？,私募股權投資的風險,平安,PE,的篩選標準,平安,PE,的風險控制,平安,PE,的優勢,投資團隊的歷史業績,項目儲備情況,產品要素,平安信托私人財富管理,Private Wealth Management,風險控制,一、,有選擇的要求目標公司簽回購協議,根據具體項目情況，有選擇性地與被投資企業簽訂,“,股權回購協議,”,，加強對信托資金的保障。,案例,：2002年，摩根士丹利、鼎暉
平安信托鯤鵬七期產品介紹
