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1、,安徽大學經濟學院,單擊此處編輯母版標題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級,第三級,第四級,第五級,2014/5/26,#,安徽大學經濟學院,單擊此處編輯母版標題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級,第三級,第四級,第五級,2014/5/26,#,單擊此處編輯母版標題樣式,2014/5/26,安徽大學經濟學院,#,第十一章 外資利用與經濟發展,主要內容：,1.,兩缺口模型；,2.FDI,對經濟發展的貢獻；,3.,FDI,的爭論。,2,第一節 外資概念與兩缺口模型,一、外資的定義與分類,從,資本內涵,看，外資有狹義和廣義之分。,首先,其次,從,資本結構,來看，外資分,從,資本來源,來看，外
2、資分為官方外資和私人外資。私人投資最大的特點是商業性和盈利性目的。,再次,狹義外資指外國資本或外國儲蓄，,廣義外資還包括外國的技術、管理方法，以及運銷渠道特別是國際市場運銷渠道。,債權性外資即外債，要求引資者在固定期限內償還投資者本金和利息。包括以外國政府為代表公共的、公共擔保的和未經擔保的私人長期債務、國際貨幣基金組織信貸的使用以及短期債務。,股權性外資則僅當投資國在東道國的資本發生盈利時才需要支付，這其中又包括直接投資和證券投資。,3,二、兩缺口模型,傳統觀點認為，利用外資最主要目的是彌補國內儲蓄不足，即填補儲蓄與為實現增長所需資本之間的缺口。也擴展到填補外匯缺口和技術與管理的不足。,兩缺
3、口模型,從國民收入恒等式推導出來的,調整得到：,I-S=M X,最初是在,1960,年代由美國發展經濟學家錢納里,(H,B,Chenery),和斯特勞特,(A,M,Strout),提出來的。,其后，一些學者在此基礎上對兩缺口模型進行了擴展，提出了“三缺口”、“四缺口”模型。,總支出,(C+I+X),與總收入,(C+S+M),恒等，其中，,C,指消費，,I,指投資，,X,指出口，,S,指儲蓄，,M,指進口。,左邊,(I-S),是投資與儲蓄之差，稱為儲蓄缺口，,右邊,(M-X),為進口與出口之差，稱為外匯缺口。,二、兩缺口模型,兩缺口模型含義,外資起到彌補外匯缺口和儲蓄缺口的雙重功效,如果投資超過
4、儲蓄，就會形成儲蓄缺口。,維持既定投資只能依賴商品與勞務的進口；會造成進口超過出口，形成外貿缺口。,在進口大于出口下需要更多外匯，所以外貿出口也稱為外匯缺口。,無論是兩缺口分析，還是儲蓄缺口和外匯缺口的具體衡量，以及國外資本與經濟增長的模型,都集中強調資本形成對經濟發展的重要作用，明顯帶有“唯資本論”的烙印。,利用外匯儲備和外資是彌補外匯缺口的可行途徑，當外匯儲備不足時，利用外資是唯一的途徑。,4,則，經濟增長速度受外匯儲備所限制，,若這種限制未被消除，則有一部分國內儲蓄被閑置。,5,對兩缺口更深入的分析,根據哈羅德,多馬經濟增長模式,類推，經濟增長率,g,也可以為進口率,(i=M/Y),除以
5、邊際進口傾向,(m=M/Y),，也就是,g=i/m,。,經濟增長率,g=s/k,，,k=K/Y,=,邊際資本產出比,假定國內與國外資源間不存在完全替代性，兩者所支撐的經濟增長速度不相等，經濟增長速度取決于其中的最小值。,國內儲蓄允許的經濟增長速度低于外匯儲備允許的經濟增長速度。,則，經濟增長受國內儲蓄所限制，,若這種限制未被消除，則有一部分外匯儲備被閑置。,國內儲蓄允許的經濟增長速度高于外匯儲備允許的經濟增長速度,假設,1,假設,2,相反,6,一國的目標經濟增長率為,r,，,假設,3,由上述的兩個經濟增長率等式得到，目標儲蓄率,s*=rk,，目標進口率,i*=rm,。,國內儲蓄不能維系既定的經
6、濟增長,如果預測到,那么存在著儲蓄缺口為：,I-S=s*Y-sY=(rk)Y-sY,維系既定的經濟增長所要求的最小的進口量高于出口的最大能力,如果預測到,那么存在著外匯缺口為：,M-X=i*Y-iY=(rm)Y iY,其中,i,為出口能力所允許的進口率。要達到目標增長速度，外資流入必須要填補兩缺口中的最大者，同時另一缺口隨之被填補，外資流入發揮著雙重功效。,7,三、兩缺口模型的擴展,第三個缺口：技術缺口,赫爾希曼,(A,O,Hirschman),等人,國外資本在填補儲蓄和外匯缺口的同時，又填補了技術缺口。,對于發展中國家而言，資本固然重要，但不是唯一重要的。資本稀缺是經濟發展的重要約束，但不是
7、最關鍵的約束。,最關鍵的約束是發展中國家的技術缺乏，也就是缺乏必要的技術知識、管理和企業家的才能。,在經濟發展中，除儲蓄和外匯兩個缺口外，還存在著第三個缺口，即技術缺口，也就是技術、管理和企業家的缺口，,發展中國家的國內資源尚無能力填補第三個缺口，只能依賴國外資本。,8,第四個缺口,：,稅收缺口,就是經濟發展進程中政府支出與稅收之間的缺口。,國民收入恒等式推導出來,可以推出稅收缺口,G-T,：,(I-S)+(G-T)=M-X,通過完整的國民收入恒等式：,C+I+G+X=C+S+T+M,發展中國家，政府發揮重要的作用，如基礎設施建設、人力資本的投資等，這以巨額的政府支出為支撐，,低收入水平限制了
8、稅收能力。于是，存在著政府支出快速增長與稅收收入緩慢增長的缺口，即稅收缺口。,稅收缺口,積極方面表現在發展中國家通過向跨國公司征稅增加財政收入，,消極方面表現在發展中國家為吸引外資，必須加大基礎設施投資及人力資本開發力度，增加政府支出。,國外資本對稅收缺口的影響,從長期、動態角度，國外資本通過促進發展，提高稅收能力，填補稅收缺口。,國外資本在填補前三個缺口的同時，又填補了稅收缺口。,9,四、對兩缺口模型的評價,兩缺口模型的重要貢獻,外商直接投資也可以填補一國經濟發展的技術和稅收缺口。,存在外匯短缺，外資起到填補國內儲蓄和外匯缺口的雙重功效；,在發展中國家的經濟發展進程中，存在各種缺口，這些缺口
9、由國內資源是無法填補的，利用外資是唯一的出路。,為發展中國家引進外資政策提供了理論基礎。,兩缺口模型的現實意義,10,兩缺口模型的問題,假設基礎：國內資源與國外資源不可替代,在發展中國家，工業發展所需要的先進機器設備以及有些能源與礦產品不可能在國內生產出來，只能從國外進口。,兩缺口理論在,短期,比較符合實際,當外匯短缺的情況下，這些機器設備甚至可能還有些能源和礦產品就不能進口，這樣就會制約工業的發展和經濟增長。,發展中國家可以調整產業和產品結構，,通過進口替代來自己生產這些機器設備來代替國外同類產品進口，從而就可以實現國內產品對國外產品的替代，外匯約束就會減輕。,在,長期,上述假設則不一定成立
10、,當國內與國外資源具有完全替代性時，兩缺口將融合為一缺口。,當然，有些先進機器設備、能源和礦產原料是必須進口的，因此，完全的替代是不可能的。,11,兩缺口模型的問題,過分強調資本形成對經濟發展的作用,有可能導致人們忽視技術進步、人力資本開發、產業結構升級、制度變遷等在經濟發展中的重要地位。,兩缺口理論接受唯資本論傾向,著重論述國外資本的積極作用，而對其消極影響則忽略。,當經濟發展到中等收入階段時，國內的儲蓄率大幅度提高，逐漸能夠滿足國內投資的需要，儲蓄出口也就會逐漸消失；,當國內工業發展使出口結構從初級轉向工業制成品時，出口企業競爭力增強，出口大幅度增加，由貿易逆差轉到貿易平衡甚至順差，出現外
11、匯盈余，外匯缺口消失。,兩缺口模型只適用于那些低收入國家發展初期,這時，兩缺口模型就失去了它的意義。,還需要利用外資。但目的不同：主要是通促進國內技術和管理水平提高，增加就業，增強國內企業競爭力，改革和完善制度，改善資源配置效率，參與國際經濟一體化等。,12,第二節 國外借款與債務危機,一、適度借款規模,1.,債務負擔,外債在,GDP,中的比重太高，表明外債規模過大。,指一國在一定時期內的外債總額對其國內生產總值的比重。,一般認為，一國到期債務量應小于,GDP,增加部分中儲蓄量。,這一原則保證增加的儲蓄額除了償還到期外債之外，還有一部分可以用于生產性投資，以避免投資下降造成增長速度放慢。,指一
12、定時期中還本付息的債務額對出口收入的比率。,外債是要用外匯來償還的，而外匯來源的主要渠道是出口。一個國家的出口量和出口收入越大，它償還外債的能力也就越大。,2.,償債能力,當年還本付息的債務與出口收入的比率保持在,20,左右為宜。,超出這個比率，就有可能發生還債困難，造成國際收支狀況惡化。,13,一、適度借款,規模,是指一國在一定時期中必須還本付息的債務量與其債務總量的比率,這一指標既取決于一國的外債總規模，又取決于外債結構和外債的償還期限。如果長期債務占的比重大，償還的期限比較長，則在一定的外債規模下，償債比率較小。,3.,償債比率,發展中國家在向外國商業銀行借款時不僅要考慮債務規模，而且還
13、要考慮償還期限。經驗表明，償債比率保持在,15,20,的范圍內比較適當。,指單位外債所帶來的,GDP,的增加值。,外債利用效率是決定一國利用外債規模的一個重要因素。,4.,外債利用效率,如果外債利用效率高，能帶來較多的產值和出口，從而可以減輕債務負擔和提高償債能力，一國就可以多借一些外債。反之則就少借一些。這個指標也是評價國外借款是否合算的一個重要標準。,14,二、發展中國家的國外借款與債務危機,（一）發展中國家的國外借款劇增,需求,官方貸款增長很快，但還不能填補進出口缺口，即外匯缺口。,60,年代末,70,年代初，發展中國家增長迅速，工業品進口大幅增加。,石油輸出國組織成員國在,70,年代兩
14、次（,1973,、,1979,年）提高石油出口價格，獲得大量剩余石油美元（,petrodollars,），國際收支盈余大增。,把這些石油美元存在西方國家商業銀行里，被稱為是石油美元的再循環（,recycling of petrodollars,）,。,這些石油美元存款激增促使西方商業銀行尋找更多貸款機會。,供給,發達國家正值經濟衰退和通貨膨脹，投資意愿低迷。,競相向增長較快的且需要大量資金彌補經常項目赤字的新興工業化國家發放貸款。貸款是由國家擔保的，比較安全。,15,（二）債務危機爆發的原因與后果,1,、債務危機爆發的原因,全球經濟衰退，貿易條件惡化。,70,年代的石油漲價的沖擊使西方國家經濟
15、嚴重衰退，增長下降，失業增加，導致對進口品的需求大幅度減少，造成發展中國家的出口市場萎縮，出口產品價格大幅度下降,發達國家由于國內經濟不景氣，失業率高，企業開工不足，普遍對發展中國家的產品施行貿易保護政策。,首先,這些因素結合在一起，致使發展中國家出口銳減，出口收入大幅度下降，國際收支狀況趨于惡化。,從外部來看,16,1,、債務危機爆發的,原因,利率上升，美元升值。,發達國家商業銀行實行浮動利率，通貨膨脹使利率大幅度上升，致使到期所付的貸款利息比借款時大大增加。,新貸款利率也要相應調整到，增加債務負擔。,其次,美元相對升值，以美元支付的債務負擔進一步加重。,石油價格飆升，進口成本增加。,工業品
16、價格上升。不僅進口石油不得不花費比以前多得多的外匯，而且進口其他工業品也需要支付更多的外匯。無疑是雪上加霜。,再次,資本外逃嚴重，外匯儲備枯竭。,發展中國家，奔騰式的通貨膨脹使實際利率變為負數和本幣大幅度貶值，導致這些國家的私人資本大量流到國外，主要是西方工業化國家。,最后,17,內部原因,沒有充分考慮以后的償還問題，債務占,GDP,比重過高，到期還本付息占出口收入的比重太大，就是考慮不周的具體表現；,有的盲目借款,沒有將國外借款用在發展生產和出口創匯方面，而是主要用于公共工程建設和非生產性支出如填補政府財政赤字和國防支出等方面。,有的,即使用于生產性投資，由于缺乏其他投入和有效管理，投資效率也很低，浪費較為嚴重。,有的,大多數發展中國家既沒有形成和建立一套科學合理的外債管理體制，又缺乏舉借外債的經驗和知識。,有的,1,、債務危機爆發的原因,18,2,、債務危機帶來的后果,國際收支逆差日益嚴重，因而導致外匯緊缺，大量急需的物質不能進口，影響國內的工業發展。,債務國不得不籌集大量資金償還到期的巨額債務，這就必然造成國內儲蓄和投資大幅度減少，從而降低經濟增長速度。,由于債務負擔過重，政府財
第十一章外資利用與經濟發展
