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1、單擊此處編輯母版標題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級,第三級,第四級,第五級,*,5.3,ISLM分析,通過本章學習，力求了解：,1、雙重市場均衡的含義、條件及其失衡的調整過程；,2、貨幣政策分析的一般結論及其傳導機制；,3、凱恩斯主義的流淌陷阱；,4、財政政策分析的一般結論及其擠出效應；,5、凱恩斯主義傾向于財政政策的理由。,1,1、商品市場均衡的回憶,1商品市場均衡的條件以三部門模型：,AE=NI,C+I+G=C+S+TXN,2IS曲線是一條用來反映在商品市場均衡條件下國民收入和利率關系的曲線，其斜率為負。,3IS曲線上任何一點都說明商品市場處于均衡狀態；IS曲線以右的任何一點均代表
2、AENI；以左的任何一點均代表AENI。,兩個市場同時均衡的根本概念,2,接上頁,4自發支出如自發投資、自發政府支出增加使得IS曲線右移；反之，則左移。,5政府稅收增加使得IS曲線左移；反之則右移。,2、貨幣市場均衡的回憶,1貨幣市場均衡的條件：,MD/P=MS/P,2LM曲線是一條用來反映在貨幣市場均衡條件下國民收入和利率關系的曲線，其斜率為正。,3LM曲線上的任何一點均代表貨幣市場處于均衡狀態；LM曲線以左的任何一點均代表貨幣市場處于過度供給，利率將會下降；以右的任何一點均代表貨幣市場處于過度需求，利率將會上升。,4增加貨幣供給量，LM曲線會向右下方移動；反之左移。,3,雙重市場的均衡,1
3、雙重市場均衡的含義：雙重市場均衡是指商品市場和貨幣市場同時實現均衡。,2雙重市場均衡的實現圖示,r,Y,O,LM,IS,E,M,D,M,S,AEM,S,AENI,M,D,NI,M,D,M,S,AENI,I,II,III,IV,4,O,r,r,0,Y,Y,0,E,IS,LM,IS,LM,IS,LM,IS,LM,IS,LM,(3)兩個市場同時均衡：IS-LM模型,5,均衡收入的變動,均衡的國民收入不愿定是充分就業時的均衡。,當均衡國民收入沒有到達均衡時，可通過財政政策使IS曲線移動和貨幣政策使LM曲線移動到達新的均衡點。新的均衡點的國收收入可能比原均衡點的國民收入高，而利率會保持不變。固然這取決于
4、兩條曲線移動的相互協作，也就是財政貨幣政策的相互協作。見下一頁的圖示,這也就是下一章宏觀經濟政策重點闡述的內容。,6,均衡國民收入和均衡利率的變動,r,y,LM,LM,IS,IS,y,y*,r,7,5.4,宏觀經濟政策分析,財政政策和貨幣政策的影響,財政政策是政府變動稅收和支出以便影響總需求進而影響就業和國民收入的政策.如轉變政府支出和變動稅收.,貨幣政策是政府貨幣當局即中心銀行通過銀行體系變動貨幣供給量來調整總需求的政策.,兩者都是通過影響利率、消費和投資進而影響總需求。使國民收入得以調整。這些影響可從IS-LM模型中看出，其結果可列表如下：,8,利 率,投 資,消 費,國民收入,增加政府購
5、買支出,減少所得稅,增加轉移支付,增加投資補貼,貨幣政策（擴張）,提 高,提 高,提 高,提 高（后）,減少,減 少,減 少,減 少,提 高（先）,增加,增 加,增 加,增 加,增 加,增加,增 加,增 加,增 加,增 加,增加,財政政策和貨幣政策的影響,9,理解上圖必需記住的公式三部門,Y=a+e+G0-b TX0+b TR0/1-b-d/1-b r,IS曲線方程：,LM方程：M/P,0,=kY+m,0,h r 或r=(kY+m,0,-M/P,0,)/h,10,財政政策及其效果分析,1、財政政策效果的一般分析：,政府的財政政策包括兩大類：轉變政府支出和稅收,1增加政府支出,增加政府支出會導致
6、IS趨向右移，此時，均衡國民收入增加，均衡利率上升。,r,Y,O,LM,IS,1,IS,2,E,1,E,2,Y,1,Y,2,r,1,r,2,11,接上頁,2增加稅收,增加稅收會導致IS曲線左移，此時，均衡國民收入和利率下降。,LM,IS,1,IS,2,Y,r,O,Y,2,Y,1,r,1,r,2,E,1,E,2,12,財政政策和LM曲線的斜率,1、垂直的LM曲線：古典情形,古典經濟學家認為，貨幣需求只和國民收入有關，與利率無關。因而，他們認為LM曲線是一條直線。,O,Y,r,Y,1,IS,1,IS,2,r,2,r,1,LM,2、垂直的LM曲線說明貨幣需求對利率的變化完全缺乏彈性。在這種狀況下，實
7、施財政政策對國民收入不會產生影響，只會影響利率，即存在完全的“擠出效應”。,13,為什么會有完全擠出效應呢？,在什么狀況下，LM曲線會成為一條垂直線呢？假設利率特殊高，L2成為一條垂直線，依據前面所學，LM曲線也會成為一條垂直線。這時，人們都不情愿為投機而持有貨幣在手中，而是盡可能多地購置債券。由于私人手中已經沒有閑置的貨幣，此時，政府支出的增加，其資金來源只能是私人部門同樣數量的債券投資的削減。由于只有當私人部門削減同樣數量的債券投資支出時，政府才能夠籌措到足夠的資金，所以，此時財政政策的擠出效應就是完全的，財政政策的實行并不能引起國民收入的任何變化。,但是，假照實行貨幣政策，增加貨幣供給量
8、，則可以取得很好的效果，由于貨幣供給量的增加會引起利率的下降，從而促進私人投資和消費的增加。,擠出效應:由于政府支出增加而對私人消費和投資的抑制,14,財政政策和LM曲線的斜率,2、水平的LM曲線：極端的凱恩斯主義情形,O,Y,r,Y,1,IS,1,IS,2,r,1,接上頁,LM,Y,2,水平的LM曲線說明國民收入對利率變化有完全彈性。在這種狀況下，政府承受擴張性的財政政策對產量的增加有完全效應，而對利率變化沒有任何影響。由于不會引起利率的增加，因此擠出效應為0。財政政策效果最好。,15,在什么狀況下LM曲線會成為水平線呢？假設利率水平特殊低，L2成為一條水平線。在公式中也就是h已到達了無窮大
9、，LM曲線就會成為一條水平線。這時候，由于人們會把手中持有的全部債券都換成投機性的貨幣余額，所以中心銀行想用增加貨幣供給量的方法來降低利率并刺激投資的增加，是不行能有效的。這就是前面所說過的凱恩斯陷阱。,但是，假設政府用增加支出或減稅的方法來增加總需求，則可以取得很好的效果，由于它不會引起利率的提高，從而不會對私人投資和消費產生擠出效應。實際上，即使IS曲線此時不是垂直線，而是向右下方傾斜的，財政政策也能充分發揮作用。,16,財政政策和,IS,曲線的斜率,1、財政政策對國民經濟的影響不僅取決于LM曲線的斜率，而且還取決于IS曲線的斜率。,2、在LM曲線的斜率給定的狀況下，IS曲線的斜率越陡峭，
10、財政政策對國民收入和利率的影響越大；反之，IS曲線越平坦，財政政策的效力越小。,Y,r,O,IS,1,LM,Y,1,Y,3,Y,2,r,2,r,1,r,3,IS,2,為什么呢?,17,擠出效應,:,利率上升而私人投資的抑制效應,這是由于，IS曲線的彈性越大(即曲線斜率小而平坦)，意味著投資對利率變動的敏感程度d越大，擴張性財政政策引起利率上升時，促使私人投資下降得越多，即政府支出增加所引起的利率上升而使私人投資下降很多，從而使國民收入增加得越少。反之，IS曲線的斜率大(彈性越小)，擴張性財政政策的擠出效應越小，從而國民收入增加的多。,IS 曲線方程:r=a+e+g-bt-(1-b)y/d,18
11、,凱恩斯主義的極端狀況,一、凱恩斯主義極端狀況,前面的分析告知我們，在ISLM模型中，LM曲線越平坦，或IS曲線越陡峭，則財政政策的效應越大，貨幣政策的效應越小。假設消逝這樣的狀況：IS曲線成為一條垂直線，而LM曲線成為水平線，則財政政策可以 充分發揮作用，而貨幣政策完全無效，這就是所謂凱恩斯主義極端狀況。如以以以下圖所示,19,IS,IS,LM,20,在什么狀況下LM曲線會成為水平線呢？,請同學答復,21,另一方面，假設IS曲線成為一條垂直線，即使LM曲線不是水平線，貨幣供給量的變動能夠引起利率的變化，卻不能引起收入的變化，因此，貨幣政策照舊是無效的。如圖47所示。那么，在什么狀況下，IS曲
12、線會成為一條垂直線呢？假設投資函數的利率彈性為零，即投資曲線是一條垂直線，則IS曲線也會成為一條垂直線。,22,IS,LM,LM,y,r,r,0,r,1,y,0,23,請同學們認真閱讀517和518頁關于擠出效應的解釋,24,貨幣政策,1、貨幣政策是一國貨幣當局為調整宏觀經濟運行而實行的把握貨幣供給量各項措施的總稱。,2、依據貨幣政策對國民經濟的影響，貨幣政策可分為擴張性貨幣政策和緊縮性貨幣政策。,3、貨幣政策的目的在于把握貨幣供給，影響利率，從而影響投資，并最終影響國民收入。,4、貨幣政策工具主要包括：法定存款預備金制度、再貼現率制度和公開市場業務。,25,貨幣政策的經濟效果分析,貨幣政策效
13、果的一般分析以擴張性貨幣政策為例：,央行承受擴張性貨幣政策降低法定存款預備金率/降低再貼現率/買進有價證券會導致LM曲線右移。在IS曲線不變的狀況下，LM曲線的右移，會導致國民收入增加，均衡利率下降。,Y,r,O,IS,LM,1,Y,1,r,1,LM,2,Y,2,r,2,26,貨幣政策的效力和IS曲線的斜率一,一、水平的IS曲線,1、水平的IS曲線說明投資對利率變化具有完全彈性。,2、水平的IS曲線是一種極端的貨幣主義情形，它強調利率對投資和國民收入具有明顯的影響作用。,3、當IS曲線是一條水平線時，實施擴張性或緊縮性貨幣政策會導致LM曲線向右或向左移動，這時貨幣政策對國民產出具有完全的效應，
14、但對利率不會產生影響。,Y,r,O,IS,LM,1,LM,2,Y,1,Y,2,r,1,27,IS 曲線方程:r=a+e+g-bt-(1-b)y/d,28,貨幣政策的效果和IS曲線的斜率二,一、垂直的IS曲線,1、垂直的IS曲線說明投資對利率變化完全無彈性。,2、垂直的IS曲線是一種極端的凱恩斯主義情形，它只強調政府支出的重要性。,3、當IS曲線是一條垂直線時，實施擴張性或緊縮性貨幣政策會導致LM曲線向右或向左移動，這時貨幣政策對利率具有完全的效應，但對國民產出不會產生影響。,Y,r,O,LM,1,LM,2,I,IS,r,1,r,2,Y,1,29,在LM曲線的斜率給定的狀況下,1IS曲線越平坦，
15、說明利率對投資的影響越大，此時，貨幣政策對國民收入的影響越大，對利率的影響越小。,2IS曲線越陡峭，說明利率對投資的影響越小，此時，貨幣政策對國民收入的影響越小，但對利率的影響越大。,3當IS曲線是一條水平線時，貨幣政策對國民收入具有完全效力，對利率不會產生影響。,4當IS曲線是一條垂直線時，貨幣政策對利率具有完全效力，對國民收入不會產生影響,Y,r,O,LM,1,總結,IS,A,IS,B,LM,2,IS,r,1,r,2,r,3,Y,1,Y,2,Y,3,30,貨幣政策的效力和LM曲線的斜率一,1、水平的LM曲線：極端的凱恩斯主義情形,1流淌陷阱Liquidity trap：是指在利率很低的狀況
16、下，公眾情愿持有任何數量的貨幣供給量。,2貨幣流淌陷阱理論是 極端的凱恩斯主義反對貨幣政策的一種理論。它認為，在給定的較低利率水平之上，增加貨幣供給對經濟沒有任何影響。,Y,r,O,IS,LM,1,LM,2,Y,1,r,1,31,貨幣政策的效力和LM曲線的斜率二,2、垂直的LM曲線：古典情形,垂直的LM曲線說明貨幣需求對利率完全缺乏彈性，意即貨幣的投機需求曲線是一條垂直線。在這種狀況下，增加貨幣供給量會導致LM曲線右移，貨幣政策對國民收入的影響具有最大的效應。,Y,r,O,IS,LM,1,LM,2,Y,1,r,1,Y,2,r,2,32,總結：,在IS曲線的斜率給定的狀況下,1、LM曲線越平坦，貨幣政策對國民收入和利率的影響越??；反之，LM曲線越陡峭，貨幣政策對國民收入和利率的影響越大。,2、LM曲線為一條垂直線時，貨幣政策對國民收入和利率有完全效力。,3、LM曲線為一條水平線時，貨幣政策對國民收入和利率的變化無效。,Y,r,O,IS,Y,1,Y,2,r,1,r,2,LM,1,LM,2,Y,3,r,3,33,例題3：IS曲線的方程為r=100-0.04Y，LM曲線的方程為r=-60+0.
05、ISLM分析和宏觀經濟政策
